期市依旧阴霾一片 铜锌期货牛市走到尽头了？

　　11月21日，国内金属期货市场依旧阴霾一片，铜锌期货延续跌势，铝期货一枝独秀。其中，沪铜主力合约0801下跌1630元/吨（2.92%）至54180元/吨；铝期货主力0801合约上涨250元至17720元/吨，其他合约涨势维持在190元到565元之间。

　　锌期货0801和0802两合约由于此前连续三个交易日连续跌停，昨日停牌，而其他未停牌的锌合约则继续下跌。上海期货交易所昨日发布通知表示，11月22日锌期货0801、0802合约恢复交易，其涨跌停板调整为13%，交易保证金为14%。

　　国内金属期货存在的走势分化现象，在国际市场也非常突出。昨日电子盘，伦敦金属交易所铜、铅、锌、镍期货纷纷跳水，铝期货则小幅上涨。至记者截稿时，LME综合铜期货合约下跌110美元至6671美元/吨，综合镍下跌163美元至30188美元/吨。

　　金属市场疲弱的大背景之一是美元贬值。11月20日，美元对欧元汇率又刷新历史最低记录，纽约外汇市场１欧元盘中最高兑１．４８１３美元。而美国联邦储备委员会发表的报告则进一步加剧了美元的跌势。当天美联储发布经济预测报告，将２００８年美国经济增长预测从原来的２．５％至２．７５％下调到１．８％至２．５％；同时预计美国明年通货膨胀将回落至１．８％到２．１％，之后两年会进一步降低。

　　其次是美国次贷问题波澜再现。当前，主要金融机构被下调评级，花旗集团、美林证券CEO也因此辞职，美国股市未能延续反弹再度下跌，市场人气受到影响。光大期货资深分析师曾超向本报记者表示，由于美国次贷问题屡生波澜，市场对于美国及全球的经济前景不太乐观，对于金属的消费前景也有忧虑。当前投资者对资金安全的关注要大于对收益性的要求，金属市场因此受到波及。

　　美国经济前景迷茫，金属期货品种分化加剧，投资者疑虑重重，金属牛市因此而终结吗？

　　“商品期货牛市会持续到2008年，目前处于牛市末期，品种走势会有分化，有的跌，有的震荡，有的涨。” 大陆期货资深分析师李迅向本报记者分析说，“本轮商品牛市自2001年开始。从整个商品大牛市来划分，第一阶段原油领涨，第二阶段金属价格全面上涨，第三阶段原油加速上涨，走第五浪，金属价格分化，强势品种还会维持高位，部分金属走熊，例如镍，锌等。”

　　“美元贬值，相应的商品价格将提升，加上油价的支撑，商品牛市还将持续。”大连中期资深分析师时岩称。

　　光大期货资深分析师曾超也向本报记者表示，现在还不能说牛市终结。他认为，目前金属市场的下跌行情一方面是部分品种供应阶段性过剩所致，而更多的则是恐慌引起。“需求疲弱只是暂时的，对于长期需求仍然看好。通胀、成本等因素使得价格基准上移，除非全球经济大衰退，否则30美元/桶的油，30000元/吨的铜应该是历史了。” 曾超说。

　　记者在采访中察觉，分析师们对铜的反转依然自信满满。“库存不再增加，厂商惜售之时，铜期货将企稳上行”曾超说，“当前国内需求并不疲弱，中国经济保持高速增长是最大的利多(今年中国GDP的增速达到11.5%)；供应方面尽管冶炼产能有较大增长，但矿的供应仍然是制约；尽管LME库存增长较快，国内库存已经有所回落，而现货市场也出现了升水。”

　　但对于锌期货而言，分析师们则认为 “牛市已尽”。鑫国联期货分析师朱鸣元向本报记者表示，锌的此轮下跌只是其中线调整的开始，原因是锌原料充足，产量恢复，但国内现货市场由于预计的消费旺季没有到来，现货过剩开始集中体现。进入10月以来，国内现货价格已经从休假前27800元，大幅下挫4100元，跌幅接近15%。尤其是本周，随着跌幅的加快，现货企业接货热情遭到严重打击，市场出现恐慌情绪。