齐鲁证券：后市震荡整理固的可能较大

　　财经要闻

　　·国际原油价格持续上涨 国内成品油价上调压力加大

　　周二纽约交易所1月份轻质原油的收盘价上涨了3.39美元，创下历史新高，报收于98.03元/桶。北京时间昨天早上8点20分更冲上了99.29美元的历史新高。

　　点评：从近期国际原油价格运行态势来看，小幅盘整后自11月13日起连续反弹，并连续创下新高。我们认为，全球石油能源需求增长强劲的趋势短时间内难以改变、传统石油生产国产量逐呈缩减、美国原油库存持续下滑以及地缘政治、投机基金等因素是维持国际原油价格高位运行的重要原因，加之近来美元疲态未有好转，由此原油价格持续上涨的预期将在很长时间得以保持。相关数据显示，国内前三季度生产资料价格指数呈持续上涨态势，生产资料价格很大程度上受国际市场的影响，在此基础上，我们认为国际原油价格将给国内现有的成品油定价机制带来相当压力，11月1日的提价提价本已显现这一压力之重，但此次调价很难缓解这一压力，随着中国全方位的融入全球经济大潮，我们所熟知的成品油价“倒挂”现象有逐步革新的必要和可能，一段时间以来，CPI高位运行，成品油定价改革的压力加大，虽然10月CPI重回历史高点，但随着宏观调控措施效力的逐步显现，CPI企稳回落，成品油定价机制改革势在必行，我们认为，国际原油价格在未来相当长的时间将继续维持高位，国内成品油向上调价空间不小，将会持续出现稳中缓升的趋势。基于此，单从目前二级市场来看，原油价格的持续上涨最直观的将使上游生产企业受益，比如中石油（600857），投资者可继续关注石化行业所存在的中长线投资机会，也须注意交通运输行业由此形成的运营成本上升所带来的压力。

　　市场策略

　　·国内A股市场－震荡整理态势依旧

　　受到外围股市的拖累，深沪大盘呈现冲高回落态势，沪市下跌79点，收于5214点，深市下跌239点，收于16748点。

　　从市场热点来看，位居涨幅前列的主要是超跌低价股，汽车、煤炭等二线蓝筹股板块虽然活跃，但仍属于反弹性质，市场并未发掘出新的热点，厦门国贸和捷利股份虽然涨幅较大却并未带动其他参股期货概念股，大部分个股处于随波逐流的状态，以中石油为首的大盘指标股，深发展为代表的金融股继续出现下挫，极大的打击了市场参与热情。

　　近几日市场一直未能形成有效的热点，成交量也持续低迷，同时多数个股套牢盘较重，一有反弹就会出现一定程度抛盘。股指在经历了1000多点的持续杀跌后，市场人气的恢复需要时间，宏观紧缩预期带来的压力也制约大盘反弹的高度，因此后市震荡整理固的可能较大，在这种情形下，操作上我们继续建议控制仓位，多看少动，等待仍是较好的选择。

　　·周边市场

　　行业公司研究

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