东方电机(600875)
业绩增长有望超预期
●市场上对国内发电设备行业的产量有一种普遍的担忧,认为从2007年开始会见顶回落。而我们判断至少在2010年之前中国的发电设备产量仍会保持每年两位数以上的超预期增长。
●东汽风机即将成为中国风电设备冠军:市场上对金风科技,华仪电气等风电设备股比较追捧,我们承认金风科技目前的老大地位,也相信华仪电气的风电发展潜力,但我们更加坚信东汽风机必将赶超金风,登上中国风电设备龙头的宝座,主要原因是:1、东汽的1.5MW机型是已证明的国内最好的MW级机组,2、供应链配套生产整合能力强大,3、和发电集团关系密切,4、后续研发实力强。我们估计东汽风机的在手订单有150亿元,利润2008年以后开始逐年快速体现,风电设备业务对2008、2009、2010年EPS的贡献可以达到0.20、0.43和0.75元。我们判断公司2008、2009年的每股收益预测为3.43元和4.28元,这一预测高于市场的普遍预期。
●我们按照东方电机分国内发电设备业务2008年25倍PE,海外业务35倍PE,风机业务50倍PE三块分别估值计算,公司的目标价为97.2元,投资建议“买入”。(光大证券)
(来源:上海证券报)
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