B股超跌之后有望反弹

　　□ 西南证券 张刚

　　上周A股大幅下滑，沪深两市B股市场也相随走低，但与A股缩量明显不同，B股的成交随着下跌而逐日放大。上周B股市场有三成股票上涨。领涨的股票以绩差股为主，包括珠江B、武锅B、*ST华源B等。

领跌的股票则以绩优股为主，包括招商局、鲁泰B、万科B等。绩优B股出现领跌，暗示理性资金的撤离迹象。境外股市近期出现大幅下挫，对内地股市的人气形成负面影响。而人民币兑美元汇率则迭创新高，B股市场的利好效应被忽略。

　　人民币加速升值

　　11月23日，人民币兑美元继续上行，大幅高开连破7.41和7.40整数关，并为2007年初以来第73次创下汇改以来新高。美元的持续疲弱以及中欧、中美重要会议临近推动人民币兑美元近期加速升值。人民币实际汇率升值幅度已经远远超过10%。根据摩根士丹利报告，自2005年初至今，人民币名义汇率升值9.9%，人民币实际汇率已经升值了17.0%，这意味着人民币2/5的升值“不声不响”。我国居民消费价格同比上涨幅度已经持续3个月高于6%。如果通胀持续，人民币实际汇率的升值幅度还会增加。此消息对以外币进行交易的B股的利好效应未能体现出来。

　　B股分流压力减轻

　　境外主要股市跌势严重。美股方面，周初由于花旗集团遭遇调低评级，市场重燃对次级贷市场的担忧，加上住宅建商信心指数疲弱，出现重挫，经过短暂回稳后，在油价大涨和感恩节前交投清淡的负面影响下，道指创出七个月的低点。港股走势相似，全周虽一度出现回升，但还是跟随美股出现重挫，周五在隔夜美股休市的情况下，有所止跌。境外股市跌势加剧，尽管B股市场也出现调整，但资金分流压力减轻。

　　从技术上看，上证B指上周五收出带长下影线的十字星，受到10日均线压力，前期底部呈现一定的支撑力度。均线系统处于交汇状态，显示盘整状态。摆动指标上看，上证B指由中势区向空方强势区运行，空方力量略有增强，目前位置存在较大的下行空间。深证B指也收出十字星，并远离短期均线，呈现超卖迹象。均线系统空头排列进一步发散，显示后势看跌。摆动指标显示，深市B指进入空方强势区后下跌力量减缓，呈现弱势盘整走势。

　　本周A股的巨额申购资金解冻有望回流促成升势，B股市场的人民币升值利好效应也将显现。其中，沪市B股受美元走弱的影响，表现会相对较强，而深市B股的成交若进一步放大，则表现为资金回流的迹象。预计本周B股将进行反弹。

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