中原证券：投资策略周刊

    ●探底基本结束 后市仍需震荡

　　上周上证综指在中石油计入指数后出现了加速探底的过程，周一全球最大市值的公司中石油正式计入各大指数，将给今后的中国证券市场带来深远的影响。

周边市场的连续下跌同时也影响了A股市场的投资心态，周四，上证综指在多重因素的影响下跌破了5000点整数大关。这是自今年8月23日上证综指首次突破5000点之后首次跌破5000点。周四下午股指跌破5000点时确有不少恐慌盘杀跌离场。但是从全日的成交量来看，较前日并未有效放大，说明大多数投资者依然保持观望的态度。到了周五，市场已经逐步摆脱了对于中石油的恐惧，众多机构开始尝试做多，尤其是前期超跌的二线蓝筹成长股有望成为后市反弹的中坚力量。我们认为，此轮调整的幅度已较为可观，但调整的时间依然不够，预计后市股指有望在半年线附近止跌趋稳，展开反弹的可能性较大。宽幅震荡、酝酿下阶段的新热点将成为近期市场行情的主要特征。

　　导致上周股指暴跌的因素是多方面的，首先是周边市场的暴跌影响所致，由于国际原油价格已经逼近100美元的高点，美元的持续贬值，再有市场对于美联储是否再度降息依然存在分歧，导致周三每股暴跌。周四又导致亚太地区及香港股市全线下挫，由于两地A/H股的联动效应日趋明显，以中石油为代表的大盘指标股全线暴跌，尤其是中石油A股再创历史新低，极大的打击了市场的人气。市场各方均无心恋战，缩量下跌也就不可避免了。其次，目前临近年底，政策面和资金面均面临较大的不确定性，场外资金并不急于进场护盘所致。最后，就是临近周末，市场各方加息的预期再度提升。上述三方面因素应该是导致周四股指暴跌的主要原因。

　　那么，我们如何看待股指跌破5000点之后的行情呢？首先我们从宏观面来分析目前的牛市格局是否已经发生变化。人民币升值的压力依然较大，未来仍有很大升值空间；中国经济高速增长的势头没有发生太大的变化；目前低利率甚至负利率的格局也没有发生改变，未来储蓄搬家的过程依然是长期而漫长的。由此我们认为，牛市的格局没有变化。目前的走势只是牛市中途的一次调整而已。目前的调整幅度已经较为客观，但是调整的时间依然较短，因此我们预计后市将保持宽幅震荡的整理格局。操作上我们建议在重点关注2008年预期有高成长、同时目前估值较低的品种，关注的重点依然是前期调整较为充分的二线蓝筹股和成长股，其中多数品种有望成为明年年报行情的主流品种。

　　

　　

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。