中原证券：中兴通讯自主创新的行业龙头

　　中原证券 童胜

　　我们发现，公司1995年―2006年主营收入增长117倍，复合增长率为54.18%，净利润的复合增长率为23.28%。在国内通讯设备制造厂商中，公司的产品线最为齐全，营业收入和净利润仅次于华为，是当之无愧的行业龙头。

　　公司始终坚持自主创新。2005年在信息产业部公布的信息产业百强专利统计中，公司申请的专利数和发明专利数仅次于华为，远远高于其他公司，这充分体现了公司在国家自主创新战略中的地位和价值。给予公司“买入”的投资评级。

　　丰富的产品线是公司的优势。公司有门类较为齐全的产品线，主要产品包括：无线通讯系统、有线交换及接入设备、光通信及数据通信设备、电信软件及服务业务、手机终端。不论是与国内的还是国际的设备制造商相比，公司都具涵盖范围广、构成齐备的产品线。

　　公司最主要的产品是无线通讯设备，2006年收入为91.87亿元，占主营收入的39%。手机终端产品今年以来呈现爆发增长态势。手机产品收入在公司主营收入的占比近三年来稳定在20%左右，2006年收入为45.20亿元。产品的毛利率则逐年上升，2006年超过25%，显示公司在提升产品的性价比与营销水平上获得成功。

　　增长迅猛的海外业务是公司未来的业绩爆发点。公司近几年海外市场拓展方面成绩斐然，海外业绩抵消了一部分国内市场萎缩对公司业务的影响。2002年公司海外收入为17.48亿元，而2006年增长为102.29亿元，复合增长率达到了55.5%，而07年中期更是达到了79.71亿元，同比增长49.70%。海外业务收入在公司整体收入中的比例持续升高，由2003年中期的不到10%上升到2007年上半年的52.33%。

　　公司在创立之后的十几年间，始终坚持自主创新，保持在技术研发上的投入，锻炼了一支高水平的技术团队，也取得了很大的成绩，在全国各个行业的高科技公司中名列前茅，成为了所有希望从事信息技术的毕业生梦想进入的国内公司。