券商各业务齐头并进

    今年证券公司各项业务齐头并进,优质券商的价值提升获得了市场认可。随着工行发行的接近尾声,优势券商获得的发行费用更将大幅增加。

    全年佣金收入将超250亿元

    进入10月份以来,沪、深两市总成交金额每日都超过320亿元,甚至沪市单日成交额即突破300亿元,而1-9月份股票基金交易额为59243亿元,日均交易额327亿元,均为去年同期的2.3倍。如果四季度按日均300亿元交易额、佣金率0.16%-0.18%估算,全年交易额交在7.8万亿元左右、券商佣金收入将达到250-280亿元之间。

    值得关注的是,权证自去年8月份开始交易以来就表现出了高换手、大交易量的特征。2006年前3季度,权证交易额达到14177亿元,是股票基金交易额的23.9%。包括股票、基金和权证在内的前3季度市场总交易额达73420亿元,日均406亿元。

    优质券商市场份额迅速提高

    今年以来,行业整合成为决定经纪业务市场份额的主要因素。在综合治理的推动下,优质证券公司加快了收购、托管中小券商或问题券商的步伐,使得近年来经纪业务的集中度提高很快,原来处于中游的中信、广发、华泰等营业网点和市场份额迅速提高,打破了旧有的竞争格局。

    在前3季度股票基金权证总交易量中,中信、国泰君安、银河和广发分别以7.09%、6.34%、6.26%和5.52%的市场份额居前前位；若单从股票基金交易量来看,银河则超过了国泰君安居第2位。

    投行业务市场集中度高企

    国泰君安统计显示,前3季度共有20家券商获得承销份额,9月份以中小项目为主也使市场集中度有一定程度的下降,前5名的市场份额82.46%。但在10月份工商银行(行情,论坛)发行后,预计前5名的排序将有一个根本性的变化,市场集中度也将重新上升到90%左右。9月份没有公开增发、配股和可转债项目,新股发行保持IPO一枝独秀局面。当月共有9只新股IPO,比上月多1个,但由于没有大盘股,IPO筹资额仅84.8亿元,平均每家9.4亿元。前3季度IPO累计筹资额568.3亿元,平均筹资规模18.3亿元；而公开发行融资额累计达到633.4亿元,中介机构获得的发行费用收入16.35亿元。

    由于未来大盘股、尤其是超级大盘股的发行节奏仍将对市场份额有着决定性的影响,中金、银河、中信和国泰君安凭借资源优势和业已形成的强大承销实力将继续垄断大项目的发行,而广发和国信则在中小项目上有竞争优势,他们将继续以发行项目量的优势在发行榜上跻身前列。

    创新业务起步态势良好

    除了传统业务外,创新许可正在拓展券商的业务边界。业内人士认为,尽管融资融券、股指期货等试点推进速度低于预期,放松资产管理和权证等业务管制的速度也远落后市场需求,但资产管理和权证仍是券商业务创新的突破点。

    资产管理业务从去年开始起步以来,到9月末,已经有11家券商设立了20个集合理财产品,发行规模为255.9亿元；若加上资产证券化业务,规模至少超过350亿元。同时,到9月底,16家券商创设权证的余额达到13.93亿份。

    资源加快向龙头券商集中

    业内人士表示,上市而且是尽早上市将成为券商做大做强的必要条件,但非充分条件。上市在提供持续资本补充渠道的同时,也将有利于完善激励机制、改善公司治理、提升品牌影响力。但上市之后能否迅速做大做强则还要取决于券商的销售能力、定价能力、风险管理能力和创新能力等市场竞争要素。借壳上市将为部分证券提供持续的资本补充渠道,一些具有地域优势的公司将有望发展成为一家在细分市场具备竞争力的中等券商。

    国泰君安证券研究所行业研究员梁静认为,总体来看,上市仅仅解决了证券公司持续发展的资金瓶颈,为证券公司的未来发展奠定了基础,但这并不意味着所有证券公司上市后都能得到快速发展,除资本实力外,证券公司的发展最终取决于公司的管理水平、创新能力等。在行业规模化、混业化和国际化发展趋势日益明朗的情况下,行业资源将加快向龙头券商集中,只有那些市场竞争力强的优质证券公司、特别是行业龙头才能获得更高的发展速度。