德邦证券：跟跌概率较大，中期调整依旧

    德邦证券研究所：吴炳华

　　周一受美股指数上周五大涨和有“香港股神”美誉的李兆基进场买股的影响港岛市场气势如虹，恒生指数全天呈现大幅飙升走势，与早盘我们预期红色星期一极为相符。

恒指高开重上27000水平，其后高位徘徊，并以接近全日最高位收市，报收27626点，涨1085点，上涨幅度超过4%，不过主板成交量仍未能配合，仅1101亿元。国企指数大涨850点，超过5%的涨幅，收报16542点。我们认为港股上涨而不受A股的影响主要可能的原因是上周五美股出现大幅反弹，同时市场预期反弹将开始。预计周二香港市场在国内指数和美国3下跌的双重影响下下跌的概率极高。

　　市场盘面看呈全面普涨，中资银行股、石油股以及受中铁将上市的公路板块表现突出，随市大幅反弹，中资银行股随市大幅反弹，交行(3328)反弹6%，收11.96元，招行(3968)升5.6%，收市报33.9元；中行(3988)亦涨4.7%，报4.24元。石油石化股向好，中石化（0386）高收11.３元，大涨9.5％；中海油（0883）涨５％，收报13.96元；中石油（0857）亦升６％，报15.14元。公路股受追捧，江苏宁沪（0177）急涨近20收8.43元，此外汇控（0005）被多间大行调低评级及目标价，今收报133.5元，升1.3％；中移动（0941）涨４％，收134.8元。整体上市场全面反弹，但不足处量能依然不济，预计市场只是超跌反弹。

　　美股方面，道指大幅下滑。道琼斯工业平均指数下跌124.70点，报收于12856.18点，跌幅0.96%。纳斯达克综合指数下跌34.87点，报2561.73点，跌幅1.34%。标准普尔500指数下跌20.09点，报1420.61点，跌幅1.39%。纽约证交所成交量27.46亿股；涨跌比率为12.7：20。纳斯达克成交量15.2亿股；下跌股与上涨股之比为19：10。原油期货价格下跌12美分，至97.55美元/桶；黄金期货价格上涨3.50美元，至828.40美元/盎司。金融行业不断传出的负面消息抵销了零售业在感恩节期间的销售表现好于市场预期的利好影响。同时，沪深两市周一在权重股的带领下虽高开70点后，瞬间达到5125点的高位，但此后呈震荡下探整理之势，在中国石油、工商银行等权重股的拖累下股指一路下挫，并再度击破5000点整数关，最终沪指报收于4958.85点，下跌73.28点，深成指报收于16057.19点，下跌160.32点。虽然中国中铁认购资金3.5万亿解冻、美国股市上周末大涨一百八十点、人民币升值等消息刺激大盘依然没有像样的表现，两市交易量再次不足1000万亿，大量资金仍然在场外观望，因此两市系统风险正逐步释放，但行情的调整时间可能超出大多数人的预期。此外，次债危机影响的金融股可能将世界资本市场拖入熊市。

　　整体上市场仍然受到外围环境的拖累而继续下跌的趋势，国内市场的不断走弱也使港股承压，因此我们认为港股重会下降通道的概率极大，中期依然不改调整趋势。

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