东方航空 中原证券
东方航空 ：热钱不断 追随升值主线有原由
在我国航空运输业高速发展的大背景下，在人民币持续升值趋势确定和奥运会、世博会、亚运会三大国际性会议的推动下，我国航空业务量快速增长在未来几年有充分的保障，航空运输业的景气度也将持续提升。
在这种市场环境下，一旦东方航空和新加坡航空的战略合作能够实现并成功开展，可以期望东航在业务运作、服务、市场等诸多基本面因素方面得到大幅度的改善，进而重新塑造东航当年良好形象。
昨天，东航方面透露，关于决定新加坡航空能否成功入股东航的股东大会将推迟至明年1月8日召开。东航董秘罗祝平对此表示，新航入股东航已经没有任何悬念，东航方面对于协议通过股东的审议非常有信心，只是时间上将推迟至明年，近日航空股的逆市上涨，也为航空股的上涨揭开帷幕。由于中国航空公司具有大量美元外债，在本币升值中其受益程度远远超过日本航空公司，那么到底人民币的升值会使航空带来什么呢？
首先，目前国内航空公司飞机、发动机及航材设备均从国外购买和租赁，普遍承担巨额美元和日元的外币净负债。鉴于国内航空公司的主要负债都是外币，而外汇资产较少，因此如果人民币在将来有升值趋势的话，将使其获得汇兑收益,可直接大幅降低运营成本，从而提升业绩。航空公司将大大得益于人民币的升值。
其次，在购置外国新飞机的过程中也受益非浅，因为我们是以美元来购置的，人民币汇率改革将，就直接使得公司汇兑收益增加。而且新飞机的投入运行也将在一定程度上提高公司业绩。
最后，人民币升值将直接降低国际航空燃油的人民币价格，但如果升值的趋势长期化，国内航空燃油的价格会有同比例的变化。航空燃油是航空公司的主要成本之一，因此人民币升值可能同比例降低航空公司的该项成本。另外，航空公司支付国外机场费用、机场服务费用、融资性租赁发生的财务费用、经营性租赁租金、维修费用等都需要以外币来支出。其次，在固定成本中，飞机购买成本基本上都是以外币定价的。因此汇率升值将降低以人民币计值的这部分固定成本。
就目前A股市场的4861点而言，我们认识市场已经在努力完成探底行为，在目前平稳运行的大经济发展前提下，行情显然不会就此结束，暗中抄底的资金明显在各大航空股之中表现出来，从K线图分析，东方航空（600115行情,资料,评论,搜索）经过前期的爆抄之后已经在3根均线汇集处盘整将近5天，在人民币加速升值的背景下，热钱的方向仍然会不惜一切地做多航空板块，后市可积极关注！
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中金公司
东方航空：运力投放保持平稳 客座率提升
东航于11月22日公布了其10月份的运营数据。
评论：
运力投放保持平稳，客座率水平得到提升。10月份东航运力投放依然较为平稳，可用座公里同比增长为9.32%。其中，东航保持了国际市场的运力投放高速增长的趋势，同比增长14.02%，并相应减少了香港市场的运力投放，同比下降11.33%，而国内市场则同比增长了9.42%。在旅客吞吐量方面，受益于国内黄金周游客出游影响，国内市场的旅客周转量同比大幅增长了19.80％，客座率水平大幅提升了6.92个百分点至79.9%；受运力投放速度影响，国际市场和香港市场的客座率则分别同比下降了2.27和上升了0.38个百分点至70.7％和68.9％。综合来看，10月份东航整体客座率水平上升了3.50个百分点，至76.2％，为东航历年来10月份最高的客座率水平。
前十个月整体客座率水平上升1.5个百分点。结合今年前十个月的表现来看，尽管东航今年运力投放仍然保持了较高的增长速度，为11.2%，但在国内航空市场需求强劲增长的支持下，东航前十个月的旅客周转量增长了13.5%，客座率水平同比提升了1.5个百分点至73.6%。
运力投放可能放缓，客座率水平有望进一步提升。东航受益于下半年飞机集中交付，10月份运力投放仍保持平稳，但预计在今年剩下两个月，飞机交付速度将放缓，运力增长将受到一定限制。东航较高的资产负债率水平也将制约东航通过租赁方式增加机队规模。在今后几个月，东航运力投放速度可能有所放缓。展望2008年，由于空客A380和波音B787的延迟交付，我们认为国内航空市场仍将保持供小于求的局面，行业客座率水平仍将进一步提升。
维持“推荐”的投资评级。四季度由于是航空业的传统淡季，加之油价的持续走高，东航相对薄弱的运营能力将面临考验，四季度仍难摆脱亏损的局面。但是，我们认为未来一段时间内，航空板块最大的看点是行业重组整合的推进。东航与新航的投资协议仍然需要通过股东大会的批准，而国航此前的声明也表明并未完全放弃。我们相信国航仍将会致力于推动行业的重组整合，而东航作为上海市场最大的航空公司，仍然是行业重组整合的焦点。因此，我们维持对东航“推荐”的投资评级。
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方正证券
东方航空：本币升值激发底部突破热情
周二市场再现地量震荡行情，指数在半年线附近区域有望得到支撑，市场接连的严重萎缩的成交量暗示着反弹投资机会的即将到来，这时候要把握住反弹行情就必须跟紧市场热点。那么现在市场的热点有哪些呢？从盘面我们观察到，航空股在人民币持续升值的带动下已经出现全线启涨的势头了，成为近期市场难能可见的热点之一。
这是因为人民币的加速升值不但可以带来航空公司账面汇兑收益以及毛利率的提升，随着累计升值幅度的提高，对出境游的刺激作用将日益明显，航空业无疑将受益明显。并且航空公司购买飞机及其外债都是美元资产，因此人民币升值将有助于航空公司降低购买成本和美元外债。因此我们认为，随着本币加速升值成为趋势，该类个股将有望继续受吸引市场大资金的流入，后市可重点关注，如其中底部蓄势充分、上涨行情一触即发的东方航空（600115行情,资料,评论,搜索）。
东方航空（600115行情,资料,评论,搜索）公司是我国三大航空公司之一，位于我国最大经济、贸易、金融中心上海。截至07年6月底，公司共经营航线398条，其中国内航线292条，香港地区航线17条(包括2条货运航线)，国际航线89条(包括18条国际货运航线)；每周共运行航班约6108班次。今年前三季度净利润同比增长222％以上，每股收益0.21元，仅07年上半年就实现净汇兑收益7.26亿元。而人民币目前正处于加速升值过程中，年内净汇兑收益创新高预期强烈，可见公司未来成长性极高。
此外东方航空（600115行情,资料,评论,搜索）其未来广阔的的发展空间还吸引着外资争先入股，就在昨日(07年11月26号)东航方面透露，关于决定新加坡航空能否成功入股东航的股东大会将推迟至明年1月8日召开。东航董秘罗祝平对此表示，新航入股东航已经没有任何悬念，东航方面对于协议通过股东的审议非常有信心，只是时间上将推迟至明年。如果此次交易得以完成，新航、淡马锡和东航集团在增发后的东航总股本中持股比例将分别为15.73%、8.27%和51.00%。
二级市场上，该股经过近期的大平台盘整，积蓄了充沛的上涨动能，而且目前均线技术金叉已可见，启涨之势一触即发，后市在量能的配合下，将有望出现加速上扬行情。建议重点关注。
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鲁北化工 安信证券
鲁北化工 ：市净率最低 背后大股东该出手了吗？
周二，两市股指继续探低寻求支撑，沪指早盘低见4872.46点，失守半年线的支撑，随后个别权重股重拾升势，推动大盘跌幅收窄，午后市场进一步下挫，沪指探出日内低点4857.04点，随后虽一度回暖，但不久则再续颓势，两市尾盘收阴，其主要力量来自中国石油。尽管中石油成为拖累大盘的主动力，但不少大盘蓝筹已经调整大致充分，继续下跌空间相对有限，大盘在近期有望站稳。当前选股的思路上，应该把眼光集中在寻找抗跌品种上，把那些被错杀的低价品种作为首选关注。个股方面我们建议大家关注一只市净率两市最低、背后大股东实力深不可测的超跌品种——鲁北化工（600727行情,资料,评论,搜索）。
公司是目前世界上最大的磷铵、硫酸、水泥联合生产企业，全国最大的磷复肥生产基地和石膏制硫酸基地；2004年名列“中国化工500强”中第70位；“中国化肥100强”中第2位。公司还是第一家国家级生态工业园，化工行业唯一一家“国家环境友好企业”。
此外，我们还注意到，公司为首批国家循环经济试点单位，得到中科院肯定。作为鲁北集团唯一上市企业盈利却连续6年下滑，现在已经到了关键阶段。翻查资料，公司的大股东很早就提出了循环经济的概念。配合在当前，整体上市、注入优质资产做大做强上市公司的大背景下。作为当初为集团融资作出卓越贡献的鲁北化工后市走势值得期待。并且公司和鲁北集团共建的鲁北国家生态示范园，使其拥有庞大的土地资源，生态工业园完全落成后，其土地资源的增值幅度将相当惊人。
值得注意的是，该股当前股价正处于每股净资产6.22元的附近，其走势与当初股价在净资产附近的神马实业（600810行情,资料,评论,搜索）非常相似，现在神马实业已从6元多一路大涨至翻倍。
二级市场上，该股在年线的强劲支撑下已跌无可跌，股价徘徊在发行价6.28附近，市净率两市最低！经过20多个交易日的强势震荡后，于近日有放量走强的迹象，表明资金已经开始关注该股并相续介入。建议投资者对该股给与高度的关注！
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广发证券
鲁北化工：低市净率品种 堪比神马实业
11月27日上证指数报收4861.11点，跌1.97%；深证成指报收15681.00点，跌2.34%。今日股指继续探底，盘中延续震荡走势，中国石油再创新低也使得大盘创出近期的新低点，成交量依旧萎缩。从盘面上看，部分医疗器械股有不错的涨幅，小市值的医药股走势较为稳健；地产、券商板块再度位于跌幅榜前列，权重股继续走弱。技术面上，大盘今日呈现震荡探底的走势，上证指数盘中三度跌破120天均线，又三度被抄底资金快速拉起，显示出大盘在下档120天均线附近有望形成一定的支撑，且下跌缩量表明市场做空动力不足，大盘有望企稳震荡整理。总体而言，由于热点较为散乱，市场的做多信心仍然不足，短线大盘将围绕着半年线反复震荡整理，而以中国石油为首的权重指标股能否止跌企稳，将对大盘的走势起着决定性的影响；不过，由于目前大盘超跌状态已经较为明显，加上半年线的支撑，因此，我们认为，短线大盘随时可能展开一轮反弹，而反弹的力度和高度将由成交量决定。
个股方面建议关注鲁北化工，(1)循环经济典型：通过世界首创的石膏制酸联产水泥工艺技术，高效带动三大传统化工产品磷胺、硫酸、水泥的快速发展，被确认为我国独有的、具有革命性意义的“零排放”可持续发展技术，形成了“资源——废料——原料”资源多次利用的良性循环，其循环经济已得到中科院的肯定。(2)生态工业：公司取得有中国鲁北生态工业模式、鲁北国家级生态工业示范园区、国家环境友好企业等三块国家级环保品牌。(3)全国最大生态示范电厂：公司电力环保概念突出，依托环保品牌优势，迅速推进建设300万千瓦大型生态电厂项目，并列入山东电力发展规划。06年度公司电力业务实现主营业务收入8864.26万元。
另外，该股每股净资产高达6.22元的给主力很大的安全边际，这与神马实业有很大相像的地方，后市重点关注。
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申银万国
鲁北化工：大盘有望企稳 锁定超跌鲁北
大盘指标股经过连续下跌，有一定的企稳迹象，但反弹无力说明行情以场内资金运作为主，不管是指标股，还是其它个股，短期内跌幅均较大，继续大幅下跌空间有限，人民币汇率再创汇改以来新高,说明A股市场的牛市基础依然扎实有力,这将提振多头持股的底气,也会提振新多资金抢反弹的勇气。A股市场的估值水平已初步合理,目前全部A股的动态市盈率只有35倍,的确具有一定的合理性。所以,A股市场或将反复震荡企稳,建议投资者可低吸强势股。个股方面建议关注鲁北化工。
投资要点：
(1)循环经济典型：通过世界首创的石膏制酸联产水泥工艺技术，高效带动三大传统化工产品磷胺、硫酸、水泥的快速发展，被确认为我国独有的、具有革命性意义的“零排放”可持续发展技术，形成了“资源——废料——原料”资源多次利用的良性循环，其循环经济已得到中科院的肯定。
(2)生态工业：公司取得有中国鲁北生态工业模式、鲁北国家级生态工业示范园区、国家环境友好企业等三块国家级环保品牌。
(3)全国最大生态示范电厂：公司电力环保概念突出，依托环保品牌优势，迅速推进建设300万千瓦大型生态电厂项目，并列入山东电力发展规划。06年度公司电力业务实现主营业务收入8864.26万元。
另外，该股每股净资产高达6.22元的给主力很大的安全边际，后市重点关注。
共 6 页首页 6 (来源：中金在线/股票编辑部)
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(责任编辑：郭玉明)
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