次级房贷阴影不散 日元仍将继续强势

　　BY郑步春每日经济新闻

　　近期日元走势极强，但周二亚太汇市时段日元却因突发消息而走软。截至昨晚20：15，日元报108.09对1美元，隔夜纽汇尾市报107.41。美元兑日元从上月10日的117.94起跌，没多久就跌了近10%。日元兑几乎所有货币走势均不错，其中兑极强势的欧元也保持升值态势，欧元兑日元周一报159.73，接近两个月低点，周二反弹于160.53。

　　利关交易渐渐衰退

　　日元的强势和美国次级债相关，这使全球投机资金纷纷平仓利差交易仓位，这造成日元一个多月来的强势。周二亚太时段日元回软和一则消息相关：有报道称阿联酋阿布扎比投资局同意投资于花旗集团，从而促使投资者买进高收益率货币，这暂时压制了低收益率的日元。ResonaBankLtd.客户经理NobuakiTani表示：“花旗获得注资的消息刺激了利差交易回升，日元因而遭遇卖压。”

　　花旗等一些国际大银行近期频频暴露出与次级债相关的亏损或潜在亏损，这也是周一美股大跌主要原因。美国房地产市场不振会冲击相关资产价格，造成与此相关的利差交易者退缩，这是日元升值第一个因素。日元升值另一因素是次级债危机扩大会强化欧美减息或至少不加息的预期，这会削弱日元低利率的劣势，从而间接为日元提供支撑。

　　利差交易存在已久，但这种存在有其前提，这便是汇市波动率要小，而且投资者风险偏爱度要高。从近期情况看，汇市大幅波动，许多原想稳定套利的投机客被吓得砍仓而出，多数商品和股市下跌也使这种风险偏爱度降低。

　　美国情况是日元关键

　　综上所述，日元近期支撑大体来自三方面，一为利差交易退潮；二为日元低利率劣势减少或有望减少；三为部分商品货币受累于商品市场弱势。上述三因素互相纠缠，似乎同出一源，即美国乃至全球经济有可能受累于次级房贷危机。如果这种判断成立，那么日元后市强弱也大致容易判断，投资者只需主要观察美国经济情况，并同时观望日本国内经济状况。一般来说，日本国内经济情况也会和美国盛衰相关，但日本经济也并不是全部取决于美国，其仍会表现出一定的自身特点。

　　另外，日元强弱某种程度上还和人民币相关，当人民币加速升值时，日本当局有意或无意压制日元升速的动机便会减少；反之，日元升值会受“干扰”，该因素是日元一个影响因素，但不起决定作用。