中原证券：ST丹科 醋酐龙头 大股东资产雄厚

　　投资要点：

　　资产重组造就醋酐龙头。公司前身是ST大盈，股改时江苏丹化集团通过受让原公司上海轻工控股集团持有的22.62%和另一股东的部分股权后成为该公司的大股东。丹阳化工集团入主后，将丹化醋酐公司注入到上市公司，公司的主营业务也由此变为醋酐。目前，公司拥有7万吨/年的醋酐产能，是国内醋酐行业的龙头企业。

　　公司是国内技术最先进的醋酐生产企业。2003年，公司通过引进技术并消化创新，建成国内首套也是亚太地区唯一一套、全球第七套羰基化合成醋酐生产装置，成为全球继塞拉尼斯、伊斯曼、BP后第四个掌握羰基合成技术自主知识产权的企业。该套装置的建成是我国在精细煤化工领域的重大突破，也使公司成为兼具技术优势及规模优势的醋酐龙头企业。

　　大股东煤化工资产是否注入存在想象空间。公司大股东江苏丹化集团拥有先进的煤化工技术和相关项目，未来在合成气领域仍有大型项目规划。2007年年初，公司第二大股东上海盛宇投资公司旗下合资公司上海金煤化工在内蒙古投资建设了世界上首个羟基法乙二醇项目，该项目投入资金达15亿元，一期20万吨/年。不过，由于该项目还没有成功的工业化生产先例，存在一定的技术风险。

　　投资评级：我们预计公司07和08年每股收益分别为0.27和0.76元。考虑到公司是具有技术和规模优势的醋酐龙头企业，以及未来大股东可能会有优质资产注入，我们给予公司短期“增持”、长期“买入”投资评级..风险因素：大股东资产注入时期未定，公司中短期业绩快速增长动力不足。作者：王向升 中原证券

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