光大证券推荐四大金股

　　阳之光：高技术壁垒打造生存空间

　　阳之光（600673 行情,资料,评论,搜索）的成长性来自于高技术壁垒下对行业景气程度的分享。

　　随着公司定向增发方案获得证监会有条件通过，其对东阳光集团相关资产的整合即将完成。这将使得公司能够贯通高纯铝－光箔－腐蚀箔－化成箔的完整产业链，并成为化成箔生产的世界级企业。我们看好铝电解电容器的消费，并认为公司将受益于行业的景气。

　　深加工领域的弱周期性，使得其盈利的稳定程度高于上游矿山企业和中游冶炼企业。公司的成长潜力，在于化成箔的技术门槛和工艺门槛甚至高于高纯铝，对新进入厂商的要求相当高；同时，公司高纯铝和化成箔的扩产不存在技术上的障碍，随下游消费扩产的能力较强。

　　在通过定向增发解决资金瓶颈后，公司将继续扩大产业链尤其是化成箔的规模，并持续通过技术升级提高竞争能力。另外，集团公司在能源、资源方面的相关资产也将为公司的长期成长提供支持，从而提高公司的盈利能力。

　　焦作万方：“私有化”之外的超预期

　　焦作万方（000612行情,资料,评论,搜索）是中国铝业控制的大型电解铝生产商，中铝对其在技术、原料和资源上的支持无疑是成长的主要推动因素。即使不考虑中铝私有化的因素，财务、销售等方面的协同效应，也使公司能够更好地利用中铝这一平台。

　　公司在氧化铝原料和电力供应上均能较好地锁定成本。一方面，与中铝签订的氧化铝长单按照电解铝价格的固定比例采购，规避了氧化铝原料价格大幅波动的影响。同时，由于比邻中铝的氧化铝生产企业，氧化铝零库存和运费的节约将进一步降低公司的生产成本。另一方面，公司的电力供应主要来自关联方爱依斯万方和金冠嘉华电力，价格分别为0.358元/度和0.33元/度。虽然新增产能将主要利用河南电力供电，但总体电价水平仍将保持相对稳定。

　　在规模扩张上，公司现有约28万吨的电解铝产能，铝合金二期14万吨产能也处于逐步达产的过程中。同时，中铝在其旗下电解铝企业逐步推行强化电流的技术，以取得10％左右的产能扩张，这将进一步提升公司的产能水平。中期而言，受益于国内电解铝消费的迅速增长，国内电解铝的产能限制将随着时间的推移而出现松动，而焦作万方在技术(全部采取280KA预焙槽技术)、成本和资源上的优势令我们对其后续的产能扩张表示乐观。

　　云南铜业：资源战略初见成效

　　云南铜业（000878行情,资料,评论,搜索）的成长性主要体现在规模尤其是矿山规模的快速扩张中。而这一扩张成功的关键，在于云铜集团实施的资源战略正在进入收获期。

　　云铜集团在股改时承诺将集团相关资产注入上市公司，并已于2007年初通过定向增发完成了“四矿一厂”的注入。云南铜业的权益自给精矿将由2006年的8千吨上升到2007年的7万吨，从而规避了2007年由于铜加工费大幅下滑对业绩造成的压力。

　　展望未来，云铜集团提出了至2010年较2006年“七个翻番”的目标，其中自产精矿含铜从13万吨提高至40万吨(控制产量)，阴极铜从36万吨提高至70万吨(实际将达到104万吨)。在目前行业内利润向上游矿山集中的背景下，大量的矿山资产注入将显著提升股份公司的业绩。

　　另外，中铝公司斥现金95亿获得云铜集团49％的股权，并承诺利用云铜集团的人才和技术优势开发其获取的海内外铜矿资源(如秘鲁特罗莫克铜矿，金属资源量约1200万吨，年产铜约25万吨)，进一步延伸和完善产业链，发展高技术含量、高附加值的铜加工项目。云南铜业将直接受益于中铝海内外的铜业资产布局，提高原料自给和深加工业务的技术积累。从中期来看，云南铜业无论在产业链深化程度、规模和盈利能力上都将成为全国第一，并有望扩大在国际市场中的地位和影响力。

　　中国铝业：国际视野凸显发展空间

　　优秀的管理，尤其是战略管理，是中国铝业（601600 行情,资料,评论,搜索）高速成长的关键。

　　凭借对行业的深刻把握和政府资源，中国铝业在铝产业内的扩张清晰而坚定。从最初对国内氧化铝产业的垄断，到在行业低点超常规向电解铝链条的延伸，以及目前重点发展深加工——公司的规模和盈利稳定程度在不断提升。2010年，公司的目标产能为氧化铝1700万吨(含海外400万吨)、电解铝500万吨和铝加工200万吨，远超国内的竞争对手。

　　同时，公司的产业链深化由量的提升转向质、量并举，其内涵式增长的潜力将逐步显现。公司计划在两年内将国内矿的自给率从目前的35％左右提升至60％以上，电力自给率由目前的1/3提升至约2/3的水平，从而更好地锁定铝土矿和电力这两个最主要的成本。我们认为，未来2－3年原材料和能源价格上涨将抬升铝行业的生产成本，中铝一体化程度的加深无疑将增强盈利的稳定性。

　　国际化的视野和拓展能力为公司提供了更为广阔的发展空间。长期而言，无论是资源、能源，还是政府对产业的态度，都不支持国内铝产业的迅速扩张。中铝率先走向世界，在资源、能源富集地区进行扩张。澳洲奥鲁昆铝土矿资源、沙特低廉的电价(0.02美元/度)均有望成为在全球范围内具有竞争力的项目，从而为公司的发展注入活力。 (来源：光大证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。