海隆软件方正电机明日网上发行

□本报记者魏玮

　　
　　
　　本周五，又有两家外贸型生产企业将进行首发网上申购。其中，海隆软件（002195）拟网上发行1160万股，方正电机（002196）拟网上发行1600万股。

　　
　　海隆软件

　　
　　对日外包稳健增长

　　
　　海隆软件的招股说明书显示，公司营业收入和净利润在近三年来始终保持快速增长。2004、2005和2006年度，公司归属于母公司所有者的净利润分别为1225.44万元、1396.95万元和2023.99万元，同比分别增长14%和44.89%。今年1-6月，公司实现营业收入、净利润分别为7983.50万元和1203.65万元。

　　
　　公司的前身是日本欧姆龙的子公司上海中立计算机有限公司，直至今日公司的主营业务仍为对日软件外包。据国泰君安研究报告分析，公司过去三年对日外包占收入的比例一直在95%以上。

　　
　　公司软件开发领域涉及嵌入式、移动电话内容服务、证券、保险、银行、物流、CAD制作及业务应用系统等。公司的主要客户均来自于日本若干大型系统集成供应商、软件服务厂商和电子制造厂商，且已与公司建立长期合作关系。公司的前三大客户一直都是野村、欧姆龙和MTI，且交易金额不断扩大。

　　
　　国泰君安报告认为，公司的治理结构良好，从发行前的持股结构看，客户（欧姆龙）、管理层及核心人员都占据了相当比例，且比例均匀。

　　
　　随着日本SOX法令的实施，越来越多的企业将启用外部专家，把IT业务外包出去，这将成为IT外包服务市场规模扩大的主因。报告还认为公司正在向高端业务渗透，而非局限在编码、测试等低端业务。

　　
　　从公司此次IPO的三个募投项目看，基本都与人员队伍扩大、完善软件开发软硬件环境相关。项目完成后，公司将进一步加大在嵌入式软件、移动电话服务软件领域的技术积累，还可以为公司后续发展做好人才准备。

　　
　　值得注意的是，公司营业收入绝大部分以日元结算，近年来，日元汇率下降已对公司经营业绩带来影响。随着公司今后出口销售收入的增加，日元汇率波动将对公司盈利状况产生更大影响。

　　
　　国泰君安预测，公司2007-2009年摊薄后EPS分别是0.49元、0.725元和1.015元。公司合理股价范围为24.48元-28.99元，上市首日价估计为33.95元-39.13元。

　　
　　方正电机

　　
　　国内缝纫机最大出口基地

　　
　　方正电机目前是国内缝纫机电机行业中最大的外贸出口生产基地。公司产品中，家用缝纫机电机全部用于出口；工业缝纫机电机10%的产品为国内工厂配套，90%的产品出口；电脑高速自动平缝机7%出口，其余国内销售。

　　
　　公司开发的微特电机主要应用于缝制机械行业和汽车零部件行业。公司家用缝纫机电机年生产能力420万套，市场占有率45%,市场排名第一；公司工业用缝纫机电机年生产能力30万台，市场占有率8%；电脑高速自动平缝机年产能5万台，市场占有率15%。此外，公司在汽车电机方面也有50万台的年产能。

　　
　　从利润增长点看，伺服电机是公司拥有自主知识产权，填补国内空白，在行业中具有领先地位的高新技术产品。该产品是今后公司销售和利润的增长点。2006年伺服电机的销售收入是819.02万元，2007年1-2季度猛增到1766.58万元，全年预计实现销售收入3800万元，预计给公司带来1000万元的营业利润。

　　
　　由于公司即将IPO，公司的二股东——通联创投也有了退出渠道。不过，通联创投所持有的股份锁定期为3年。通联创投目前持有公司30%的股份，公司控股子公司方德机电也是公司和通联创投共同投资设立的。

　　
　　公司表示，IPO募集资金将主要用于对控股子公司方德机电和全资子公司方正东进增资，由两个子公司分别对年产12万台主轴直驱电脑高速自动平缝机的技改项目和年产1000万台汽车座椅、摇窗电机技改项目进行投资。

　　
　　作为外贸型企业，公司同样表示，外汇汇率的波动将直接影响到公司出口产品的销售价格，从而影响到公司产品的价格竞争力，为公司带来一定风险。

　　
　　国泰君安预测，公司的合理市盈率在28-30倍之间，公司二级市场的合理价格为10.08-10.80元。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。