珠江控股：西南证券借壳上市的最大受益者

　　05年全流通改革以来，演绎出无数牛股爆涨神话，其中以海通证券借壳都市股份，ST金泰定向增发资产注入等引发的连续涨停行情最为壮观。近日，在跌声连绵的背景下，经过几多反复的西部龙头券商西南证券终于确认借壳ST长运600369的上市方案。这是继海通证券、东北证券、国金证券之外的又一家借壳上市的券商，由此引发的一连串财富效应正开始不断扩散！首先作为借壳对象的ST长运600369在停牌一年后于07年11月23日复牌，并展开了连续涨停行情，每日封涨停单数为其流通盘两倍还多！其次，作为参股西南证券的亚盛集团、九龙电力等也因所持股权将获得爆发性增值机会也是异动连连，资金关注迹象非常明显。值得一提的是，000505珠江控股作为持有西南证券7500万股的最大上市公司股东之一，其在西南证券成功借壳上市后，受益程度无疑是最大的，值得我们密切关注。

　　
　　07年11月23日，停牌一年之久的ST长运复牌交易，同时发布董事会决议：公司与西南证券有限责任公司签署了《吸收合并协议书》。公司以新增股份吸收合并西南证券，西南证券全体股东以其持有的西南证券权益折为公司的股本成为公司股东，西南证券将借壳公司整体上市。这一公告的披露意味着，只要随后各项工作顺利，西南证券将成为国内又一家借壳上市的券商。按照珠江控股26号披露的公告看，000505珠江控股将以持有的西南证券股权7500万股，占西南证券合并前注册资本的3.21％，交换重庆长江水运股份有限公司的新增股份。吸收合并完成后，公司成为长运股份的股东，持有长运股份8250万股股份，占长运股份总股本的2.931%，长运股份将申请变更名称为“西南证券股份有限公司”。也就是说，st长运每涨一个板，相对应的就是珠江控股持股市值增值5%，这是多么巨大的一个财富增值神话。

　　
　　我们来看，早年珠江控股以1.5亿资金入股西南证券7500万股，对应成本在2元。截至11月27日，已上市券商中股价最低的为国元证券(000728.SZ)为33.80元，中信证券(600030.SH)则高达81.48元。以价格最低的国元证券计算，西南证券借壳ST长运上市后，珠江控股所持股权价值将高达27.88亿元，而当年其投资成本仅1.5亿元，其账面增值达26亿元之多！目前珠江控股的总股本仅4.2亿左右，西南证券的股权对应其每股帐面增值收益将高达6.19元，这对于一个目前仍处于亏损与盈利边缘徘徊的珠江控股来说，无疑是个梦幻般的未来童话。全流通改革背景下，无论是整体上市的中国船舶，还是借壳上市的海通证券、东北证券等等，无一不在当时制造出足够的市场轰动，从而引发市场资金对相关潜在受益品种的爆发性炒作。眼下最好的列子就是，北方信托借壳*ST四环000605背景下，该股连续涨停，由此引发参股北方信托15%的泰达股份本周二跟随逆市强悍涨停。作为眼球效应与实质性均强过泰达股份的珠江控股来说，其却在近两个交易日连续下跌，股价逼近半年线，主力到底在玩什么样的玄机？从连续杀跌的市场背景以及九龙电力、长安汽车等逆市抗跌异动的表现来看，我们认为，实力机构正借大盘杀跌环境下，完成对珠江控股的最后洗盘，打压结束后涨声值得期待，毕竟西南证券成功上市后，公司超过26亿的增值收益摆在那。从珠江控股的走势上看，经过近两个交易日的残酷打压，其股价已跌至前期平台的重要支撑位置，本周二的尾盘跌停更是相当刻意，封单犹豫而不坚决，单数极少，因此，后市借ST长运连续涨停的财富效应推动下，该股的爆发性炒作行情已是一触即发，建议投资者重点跟踪关注。

　　
　　(浙商证券)

　　
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