金融地产股：牛市永远的主旋律

　　上周金融地产股走势跌宕起伏，先是一度回落使得大盘出现深幅下挫。但在上周四却又力挽狂澜，成为市场的救“市”主。那么，如何看待金融地产股的如此走势呢？现是否意味着投资机会的来临呢？

　　多空气流剧烈碰撞

　　金融地产股在近期跌宕起伏的走势，其实很简单，主要是多空气流的剧烈碰撞。空方的武器很直接，那就是政策的调整，比如说房地产股，前期是第二套住房的房贷将“享有”40％首付比例，贷款利率上调10％的“待遇”。近期又有关于房地产信贷收紧的信息，从而抑制了房地产的销售势头。近期深圳等前期房地产市场火爆的场面不再，成交量、成交价格均有下降的趋势，这自然影响到房地产股的盈利预期。

　　而这又对银行股的盈利预期产生了连锁反应，因为银行贷款收缩固然可以抑制购买者的意愿，但也会挫伤Ａ股市场主流资金对银行股在近期的盈利预期。甚至有信息显示，明年将是逐月或逐季进行信贷调控，力图使得全年的信贷增幅控制在计划之内，这意味着明年银行业的信贷规模或有所下降，将影响到银行股的业绩增长幅度预期，也就有了近期金融与地产的回落走势。

　　但是，银行股、地产股在2007年的业绩已基本尘埃落定，毕竟前11个月的业绩超预期增长已极大地刺激着银行股、地产股的2007年报业绩盈利预测。也就是说，2007年金融股、地产股又将是一个丰收年。而目前又时近年底，正是各路资金布局2007年报的时候，同时也是基金等机构资金做高市值的时候，所以，在上周末，多头底部陡增，也就有了金融、地产股揭竿而起的井喷行情。

　　超预期增长延续

　　有意思的是，金融、地产股的超预期增长有望延续，对于银行股来说，今年以来的持续加息将带来的2008年业绩高成长的预期。之所以如此，是因为银行业活期存款占比达到49．33％，而中长期贷款占比达48．84％。考虑到活期存款利率年内仅仅提高了9个基点，因此，行业分析师认为加息将有助于银行业进一步扩大利差率。的确，这也得到了数据的佐证，2008年银行存款利率将比2007年提高38．40个基点；2008年银行贷款利率将比2007年提高82．57个基点，存贷利差将提高27．72个基点，这意味着银行业利息净收入将因2007年加息的滞后调整而增长10％左右，推动银行净利润增速提高到11．5％。而且，2008年的税负也将降低，从而助力银行业的高成长。

　　而对于地产股来说，也是如此，因为2007年下半年开始结算的房地产项目，是2007年的房价，2006年甚至2005年的土地成本，这就意味着在今年四季度以及明年全年进入报表的房地产业务的净利润率将超出预期，明年房地产股的业绩将出现爆发式增长的态势。同时，目前我国已提出确保18万亿亩耕地作为不可逾越的红线，在沙漠化、退耕还林等因素的制约下，可供房地产开发的土地供应预期不容乐观。这就使得房地产市场供求关系依然未有根本性的改善，所以，当前的调控并没有改变房地产的长期发展趋势，只是减缓了房地产价格上涨的步伐。这也意味着2008年的房地产市场依然乐观可期。

　　人民币升值机会

　　更为重要的是，对于银行股、地产股，他们的优势不仅仅在于业绩的超预期增长，而且还在于人民币升值的趋势。目前人民币汇率已突破7．39的整数关口，其“曲线”趋势已显示出人民币升值的趋势有提速的态势。而海外市场经验显示出，本币升值必然会带来本币资产价格的上涨，所以，在人民币升值的背景下，银行股、房地产股等人民币资产仍有较强的做多动能。而且，本轮牛市是典型的人民币升值主线下的牛市，所以，人民币资产股依然是本轮牛市的主旋律。

　　正因为如此，在目前背景下，笔者认为人民币资产股仍有望反复震荡走强，成为大盘止跌企稳反弹的主流品种。可以讲，牛市在，人民币资产股在。故建议投资者积极配置人民币资产股，尤其是优质人民币资产股，包括中航地产、万科、招商地产、金地集团、工商银行、交通银行、兴业银行、建设银行、浦发银行等细分行业的龙头股。同时，对于大量拥有人民币资产的品种也可跟踪，比如说持有大量银行股权的新希望、博闻科技以及拥有大量房地产业务的安徽水利、创兴置业等品种。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。