德邦证券:上升趋势维持 但周二震荡为主

    德邦证券研究所：吴炳华

　　港岛市场周一恒指高开181点，午后升幅收窄，全日最高报29120点，低见28658点，收报28658点，涨15点，涨幅0.05%，成交1107.99亿;国企股指数收报17160点，微跌18点，成交306.47亿。

成交量再次出现萎缩表明市场经过反弹后有望整理，我们依然认为港岛市场上升的趋势维持不变，原因主要是周边市场的持续向好，虽然美国市场连续四连阳后出现了调整，但我们认为市场的正常整理是市场走稳的必要过程。更重要的是国内A股进入震荡筑底阶段对港股的走好起到强力支撑作用，因为A股的估值普遍对H股有较大的溢价。所以港股持续上升是未来的主要趋势，但周二港股震荡概率大。

　　香港市场周一出现震荡，美股和世界各大指数维持震荡调整，预计港股整理概率大，周一盘中板块表现各不一：中资电信股方面，中移动(0941-HK) 升幅收窄至0.21%，联通(0762-HK)下滑7.85%；网通(0906-HK)跌3.61%，中电信(0728-HK)倒跌0.32%。中资银行股方面，招行(3968-HK)升幅收窄至0.14%；交行(3328-HK)倒跌1.14%，近日遭淡马锡减持的建行(0939-HK)及中行(3988-HK)分别跌0.13%及；工行(1398-HK)跌0.81%，中信银行 (0998-HK)升0.57%。港股本地股中我们依然看好地产的升势，摩根的策略也认为地产发展股平均升幅将达到27%，该行首选地产股为新鸿基地产(0016.HK)、信和置业(0083.HK)。银行股中，摩根士丹利认为，受惠拆息下调及按揭贷款增长的恒生银行(0011.HK)、大新金融(0440.HK)及工银亚洲(0349.HK)，均可被看高一线。而且周围市场的回暖也成为港岛市场上升趋势维持的主要理由。

　　世界市场美股方面，周一三大股指全面收低，至此美股在5个交易日以来首次下跌。道琼斯工业平均指数下跌57.15点，报13314.57点，跌幅0.43%。纳斯达克综合指数下跌23.83点，报2637.13点，跌幅0.90%。标准普尔500指数下跌8.72点，报1,472.42点，跌幅0.59%。纽约证交所成交量13亿股；下跌股与上涨股之比约为3：1。纳斯达克成交量19亿股；下跌股与上涨股之比约为2：1。同时欧洲股市普调，而亚太市场表现涨跌互现。另外，纽约商业交易所一月份交割的原油期货价格上涨了60美分，收于89.31美元/桶，涨幅0.7%。美元兑世界各主要货币汇率下滑。追踪美元兑一篮子主要货币汇率的美元指数下跌了0.3%。我们认为国际股市的正常调整不会改变港股继续上升的趋势。同时A股筑底迹象极为明显，将对港岛市场形成支撑。美股的回暖和大宗商品价格的震荡回调缓和世界资本市场的紧张氛围，因此港岛市场维持续上升的可能加大。

　　综合而言，坚持看好A股的同时，我们更看好香港市场中中资大蓝筹个股，因为其长期的估值水准远低于国内市场。由于国内市场的成长性好，我们持续看好中资银行、电信和石油化工等。周二我们判断港股市场震荡为主，但总体升势不变。

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