摩根大通龚方雄:应重点关注企业盈利增长趋势

　　　摩根大通董事总经理、中国研究部主管龚方雄昨日在北京指出，虽然A、H股市场近来均面临调整压力，2008年的A、H股市场仍被看好。但他也表示，目前流动性的过剩可能导致估值泡沫，并令市场出现风险的可能性加大，企业盈利增长能否保持强势将成为未来影响市场的关键因素。

　　龚方雄判断，中国整体牛市格局没有改变，市场如果继续调整，将存在买入良机。他说，在全球利率非常低以及流动性过剩的情况下，在中国经济仍然有高增长态势的大环境下，全球投资者还是愿意为中国企业支付增长溢价。对增长型的新兴经济体系以及增长型企业来讲，除了市盈率，市场还以PEG（市盈率/增长率）指标来衡量估值，中国市场如果从这个角度来看还不算太贵。

　　他进一步解释说，未来市场最关键的因素是：中国经济增长能否保持强势，在经济增长的强势环境下企业盈利增长能否保持强势。龚方雄反复强调，在这种高估值的市场环境下，对于企业盈利任何低于预期的现象，“市场都不会存在忍受的空间”。

　　针对目前A、H股市场的“二八现象”，龚方雄提醒说，如果大盘股的估值达到一定的高度，很多中、小盘股的相对估值会显得便宜，资金也会出现回流迹象。他预测，大盘股跑赢股指的情况会持续到今年年底；而明年上半年主力资金将会转而投资中、小盘股。