华泰证券：金陵饭店 管理继续保持行业高水准

　　公司酒店管理继续保持行业高水准

　　从上市至今，公司酒店管理继续保持了其高水准，在新近由业内著名期刊《BusinessTravel》举办的最佳商务酒店评选中，公司第3次获得最佳商务酒店这一奖项，同时在06—07年金枕头奖评选中，公司名列商务酒店第2名，较去年同期排名上升1名。此外，公司还全面升级了“金陵市场营销系统”，与世界500强企业，国内外大公司和国际订房组织签订了长期订房协议。2007年，公司再次入选中国商业科技100强，在中国酒店业中仅有金陵饭店与锦江饭店入选。从目前来看，公司商务客户比例达到96%，远超行业平均水平。同时，公司在采购系统上也进行优化，目前公司各项物品的采购采取完全透明的方式，有效杜绝了采购过程中的各种“跑冒滴漏”现象。优良的管理及服务能力也为公司带来了良好的客源，进入11月这一传统淡季后，公司近期的客户出租率仍然可以达到95%以上，充分表明了公司经营能力的良好。

　　地铁围挡影响逐步削弱，房价走上上升通道

　　由于过期的过度竞争，南京五星级商务酒店的房价一直低于同类城市应有水平，甚至低于苏州等城市。随着竞争环境的逐步趋于理性，南京市整体五星级商务酒店的平均房价也逐步出现回升。此外，由于南京市地铁的建设，导致公司酒店门前被长期围档，导致客人出行不便，也在一定程度上影响了公司房价的上升，随着公司各项有针对性服务的推出，地铁围档的效应正在逐步减弱，07年前三季度公司平均房价较去年上升了30元左右，随着地铁围挡效应的进一步削弱，公司的平均房价将不断提升。

　　参股房地产项目受宏观调控影响小，明年利润有望高于今年

　　公司参股的金陵置业股份有限公司主要经营“玛斯兰德”项目的地产开发，根据与公司管理层沟通，该项目并未受到宏观调控的影响，销售情况良好，目前仍处于供不应求状态。公司前期开发包括了独立别墅、双拼别墅和联排别墅等多种房型，而后期开发将以独立别墅为主，预计08年房地产业务贡献利润有望高于07年水平。

　　收购新酒店事宜正在积极进行中

　　公司在上市时表示公司除通过募集资金在原饭店附近进行全套房酒店的建设外，还将通过资本运作的手段，以收购的方法进行实体酒店的扩张。根据与公司沟通，公司管理层正在积极进行这一工作，目前可选项目较多，公司正在从中择优进行洽谈，我们预计08年初收购酒店事项将有较确定结果。

　　给予“推荐”的投资评级

　　在假设08-09年均能收购一家酒店的假设情况下，我们预计07-09年公司将分别实现每股收益0.24元、0.33元和0.43元，目前对应市盈率42.92X、31.21X和23.95X，考虑到三年建设期满后公司募集资金项目可能带来较大利润和近两年公司收购酒店的可持续性，我们给予“推荐”评级。

　　作者：董宏宇 华泰证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。