银河证券：资金面吃紧 中期调整已进入整固阶段

机构：银河证券

经过两个月上证指数近20%幅度的调整教育，沪深股市局部泡沫已经明显被挤压，中期调整已进入整固阶段，成交量大幅减少说明获利盘越来越少。市场目前缺乏大量新增资金入场，但大规模做空动能也已经释放。

随着时间进入十二月份，多方阵营会逐渐稳住阵脚，逐步展开反弹攻势，从而使下跌调整转为横向调整。

资金面压力仍可能是市场偏弱的重要原因之一。首先，本周三12月5日是 “中海集运”和“国投新集”网下申购日期。从发行规模看，中海集运发行股数为23亿股、国投新集发行股数为5亿股，均是发行规模较大的新股。其次，周一太平洋保险A股IPO将申请上会，计划发行10亿股A股。此外，中国第二大煤炭央企中国中煤能源股份有限公司也已经确认提交了A股发行申请，计划募集资金约320亿元，并有望在年内上市。整个12月新股发行丝毫没有减缓趋势，开放式基金发行速度趋缓，同时还要面对赎回压力。

尽管短期仍有较多的不利因素，但我们认为对股市的长期发展不应悲观。宏观经济持续高增长的预期还在，上市公司2008 年的业绩增长最低的估计也在30%以上。在升值有利于抑制通胀的情况下，估计明年人民币升值幅度会加快。在人民币加快升值的情况下，利率杠杆动用的必要性和概率就会降低。这对股市是相对有利的调控措施。人民币升值、资本对外流动以及通胀之间会达到某种程度的平衡，流动性过剩的格局也不会在2008 年根本改变。在中国石油高开低走的负面示范作用下，投资者开始理性审视新股的合理定位。今日的中国中铁的上市最高涨幅68%，对于挤压一二级市场价差，降低蓝筹股泡沫起到了良好的作用。此外，调整后股价结构更加合理。蓝筹板块已经开始出现分化，有色、保险板块中的蓝筹泡沫得到相当程度的减轻，部分蓝筹股票重新具有一定的投资价值，而一些二三线股票未来一段时间仍将持续活跃。

银河证券：朱洋波

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