投资，更需要好股票

　　□金韬

　　近期上市的两个大盘股中国石油和中国中铁，实实在在地给市场上了一堂什么是“好公司”、什么是“好股票”的重要一课。而之所以很多投资者被中国石油深深套住，而在中国中铁上却没有投资盈利，正是因为他们把好公司与好股票混在了一起，以为好公司就是一定能带来投资收益的好股票。

　　顶着“亚洲最赚钱公司”等各种荣耀而回归A股上市的中国石油，无疑是大家都公认的质地优良的好公司。但这样的好公司，却并不一定是能给投资者带来盈利机会的好股票。从上市首日的最高48.62元到三个交易日后的最低38.28元，最大“缩水”21.27%。而从11月5日上市首日的最高48.62元，到12月4日的最低30.30元，一个月中，让参与的投资者大幅亏损37.68%。

　　相反，中国中铁是一家颇多争议的公司，有中国的学院派人士认为，这家公司有造假嫌疑，显然，投资这样的公司，将面临巨大的风险。而上市之初，甚至更有研究机构认为这样的个股上市，会马上跌破发行价。一家有争议的公司，不说是坏公司，但也至少不是一家类似中国石油那样绝对的好公司。但是，证券市场上，这样的一家算不上是“好公司”的上市公司，却是一只十足的好股票。上市三个交易日，从最低的7.21元到最高的8.61元，最大收益高达19.42%。

　　投资大师彼得·林奇，把证券市场上值得投资的“理想公司”概括成13个特点，包括：名字听起来很傻，或很可笑；公司的业务属于“乏味型”；公司的业务“让人厌烦”；从大公司中出来的新独立公司；被人忽视的公司；与有毒垃圾或黑手党有牵连的诸多传闻；经营的业务让人感到郁闷；处于一个增长为零的行业中；它有一个“壁龛”；人们需要不断购买它产品的股票；它是高科技产品的用户；公司的职员购买它和它在回购自己的股票等。可以看到，彼得·林奇所认为的好股票，并不是人人皆知质地优良的好公司。相反，他所认为的“理想公司”，恰恰可能是一般投资者认为没有机会的那些公司。

　　当初，股神巴菲特在香港市场上以1元多港元买进中国石油时，也并没有被大多数投资者所看好，这个时候，中国石油一定是巴菲特心目中的好股票。但当今年股价狂涨到10多元时，他认定这样的公司已经不是继续可以投资的好股票了。否则，他也不会选择卖出。现在看来，巴菲特当初买到的是一只好股票，同时也是一家好公司。但是，现在同样是质地优秀的一家好公司，却不是他认为值得投资的好股票了。毕竟，现在的股价，已远远不是当初的股价了。

　　显然，值得投资的“好股票”有可能是一家“好公司”，也有可能不是，但他们一定都是价值被市场低估的品种。质地优良的好公司固然更有理由成为值得投资的好股票，但当好公司被大家都知道成为人人皆知可以赚钱的大热门股时，这样的好公司恰恰不是值得投资的好股票。显然，近期上市的中国石油为我们树立了一个最好的典型。而当质地并不怎么样的一家公司，当大家都觉得不值得投资时，也许是投资机会来临的时候，因为这种时候，这样的公司，其价值最有可能被市场低估，从而成为一只值得投资的好股票。也许，最近上市的中国中铁正是这样的公司。

　　（作者为上海福脉投资管理有限公司董事长）