调整夯实反弹基础 有利后市行情发展

机构：世基投资
在连续上涨三日之后，周四大盘出现了小幅调整行情。不过，由于调整幅度较小，盘中没有大幅跳水，市场也并未出现恐慌的抛售行为。股指下跌仍是受中石油拖累造成的，调整意义不大。行情判断要看趋势，从周四全天的股指行情走势看，大盘小幅调整对趋势影响并不大。

原因是大盘各项技术指标位均未出现异样。虽然沪综指在盘中也一度下探至5000点之下，但充沛的底部承接资金显示该点位在屡失屡得后，其支撑强度有所增加。

判断后市走势，要考虑资金面、政策面还有市场人气等多方面因素。从今日市场量能看，市场资金面的确出现了局部紧缺。这种现象可能是由于多种原因所造成的。首先是近期的新股申购，导致市场资金分流，不过目前新股申购的中签率是越来越低，大资金已经不在乎那些蝇头小利。所以我认为短暂市场资金缺乏其实受新股影响并不大。第二点则可能是投资者对于三连阳的大盘持续性报怀疑态度，所以继续选择观望，以期待行情进一步走好。这可能是目前左右市场资金面的最真实因素了。信心不足是目前市场主要的问题，但重伤后的病人想痊愈也是一个缓慢的过程。

从近期政策面看，风向已有所大变。无论是舆论还是政策都是暖风频吹。近日多位监管层领导在不同场合发表利好资本市场的言论。全国人大财经委员会调研室主任朱明春表示，目前股市已回调到相对合理的位置，市场泡沫现在并不严重。全国人大副委员长成思危在"第六届中小企业融资论坛"表示，对于近期股指连续大跌的情况，投资者的恐慌大可不必，中国股市仍处于牛市当中，只不过由"快牛"变为了"慢牛"。央行行长周小川日前撰文指出，要尽可能避免矫枉过正而导致的超调，避免给下一次危机埋下导火索。同时，媒体也报道新基金发行开闸与发改委官员建议提高社保入市比例的新闻。都说明了高层在给市场打气，有理由相信市场的信心恢复工作已经展开了。

当然，目前物价上涨过快是市场的一个隐患。据市场各项数据显示，11月份的CPI可能仍在高位运行，这无疑又加大了市场对于加息的预期。同时，央行确立明年将实行从紧货币政策的消息也对市场影响较大。这些都是制约市场人气恢复的负面因素。不过，我认为股指下跌数千点，而个股半数跌破530低点。在这样的行情背景下，对于已经受大伤的投资者而言，新宏观调控政策对自身杀伤力也无非是多加一把凶器罢了。更何况管理层出于对股市的稳定考虑，也会在下手上有所顾忌。

综合而言，从目前市场的利多与利空因素对比分析看，趋势仍然是好的。大盘急升后出现整固行情，能够夯实反弹上涨基础，有利后市行情发展。另外，目前市场上档套牢盘过多的问题仍然存在，股指上行所遇到的阻力也将大于以往。所以股指震荡反复的运行态势很是正常。筑底要有一个过程，不可能是一躇而就的，此时关键是期盼市场出现新的领涨板块与领涨热点。周五将是决战日，受周末因素的影响，股指恐怕会继续震荡运行，但只要股指不向下破位，全周将形成底部放量上涨的格局，这对信心恢复有极大帮助，也预示行情会进一步走好。(余炜)

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