解读货币政策从紧的降温效应

　　为了防止我国经济增长由偏快转为过热，本月5日闭幕的中央经济工作会议在部署明年经济工作时明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

　　已实施10年之久的“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”，这对于中国经济的各个层面来说都将会产生不小的影响，在中国经济出现过热危机之时，当务之急是如何采取必要的调控手段有效降温。

　　房地产

　　减少投资和需求以控制房价

　　“房地产投资需要降温，但至少需要两年左右的时间才能回到正常轨道。”昨日，联合国工业发展组织中国投资促进处专家、中国投资环境专家组首席经济学家、专家组组长黄静在接受记者采访时说，中央经济工作会议确定明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，首当其冲会对房地产和固定资产投资造成影响。

　　2002年以来，北京等一些大中城市的房地产投资开始升温。今年，房地产投资居高不下，住房价格一路攀升；资本市场异常火爆。随之带来的百姓买不起房的民生问题，金融风险加大问题相当突出。这些问题如果解决不好、控制不好，给整个经济发展将埋下巨大隐患。

　　从紧的货币政策将直接导致流通中的货币减少，必将对房地产投资、住房需求带来影响，住房价格上涨势头将会得到遏制。流通中货币量的减少，将减少流入资本市场的资金量，资本市场过热将会有所趋缓。

　　外贸

　　迫使出口结构优化抑制顺差

　　“货币政策的从紧，必然会导致一些资质不足的对外贸易企业在固定项目投资以及申请贷款上受到影响，而这也将迫使他们转变外贸增长方式，优化出口商品结构。”昨日，中国WTO研究会博士陈泰锋在接受记者采访时表示。由于货币政策的从紧，明年我国外贸顺差增幅将有可能出现减缓。

　　实际上，转变方式和优化结构早在上世纪80年代就已经成为中国对外贸易发展的主旋律。从目前取得的成绩来看，中国高新技术产品出口已经在中国对外贸易进出口比重中占到50%左右，而机电产品的出口占到60%以上。“但问题是，这些附加值较高的领域也存在高低档次。中国正在向高端产品方面发展。”陈泰锋分析。

　　中国社会科学院工业经济研究所投资与市场研究室主任曹建海告诉记者，我国结构调整出现积极变化，投资、出口、消费“三驾马车”初步形成了共同拉动经济增长的格局。不过，虽然消费对经济增长的贡献率有所提高，但投资与消费的比例仍然失衡。有业内人士分析认为，鼓励消费将是2008年经济发展的重要“着力点”之一。

　　货币

　　央行明年仍会持续加息

　　“所谓从紧的货币政策并无什么秘密可言。”亚行中国代表处庄健认为，明年应该还是延续今年的加息、提高存款准备金率、发行票据等政策，但力度会增加。

　　2007年仅剩下20余天，庄健估计，即使央行年内不再加息，也会在明年年初有所动作。这一判断得到了国家信息中心高级经济师张永军的认同：“央行应进一步扭转实际利率为负的状况。”实际利率严重偏低，导致货币流通速度相对加快，将抵消控制货币供应量增长的效果。

　　从专家们对CPI涨幅仍将维持高位的判断不难看出，孤立的货币政策效果有限。5日闭幕的中央经济工作会议提到，明年的财政政策将继续保持稳健。但张永军指出，以往的财政政策在执行过程中实际上被放松了，并没有做到真正的稳健，中央财政仍然保留赤字财政安排就是其表现。他建议，财政政策应该注重对总量的调节，不应该再安排赤字。

　　股市

　　消除投机性理财投资

　　从紧的货币政策将会对证券市场、商业银行等带来大的影响。有关金融专家预计，如果不出意料，央行再次提高存款准备金率是必然选择，这将对商业银行内部流动性造成大的影响。在今年九次提高准备金率以后，一些商业银行包括四大国有银行内部流动性已经有紧缺迹象，继续提高准备金率必将使得商业银行流动性更加紧张。商业银行必须有充分的思想准备。

　　对此，黄静认为，现在全民炒股、炒基金的现象虽然被看成是全民理财观念更新，但这种投资是投机性的，是短期性的投资，并不是一种合理理财。“社会财富的根本来源应该是社会生产和服务，股市本身并不产生利益，这种过热现象中央已经注意到了。”

　　“其实，一个国家的货币政策取向对这个国家的经济发展相当重要，我认为有关货币政策的配套政策会陆续出台。”黄静告诉记者，从目前国家经济运行规律来看，国家会出台相关配套措施和政策，比如货币利率、存贷款准备金等都会有相应的调整。

　　就业

　　紧缩政策需考虑对就业影响

　　在从紧的货币政策和对就业的影响上，有专家指出，从紧的货币政策如果掌控不好，将会减少就业机会和就业岗位，所以从紧的货币政策的实施必须兼顾扩大就业的要求。

　　对此，中国人民大学劳动人事学院副教授杨伟国在接受记者采访时表示，货币从紧政策会对就业产生一定影响，但不能说一定会有影响。从理论上讲，货币政策从紧，资金的获取难度加大，投资上受到约束，投资需求的抑制必定会导致劳动力需求量的减少。

　　虽然在理论上会出现这种倾向，但杨伟国同时指出，从中国的实际情况出发，影响就业的问题很多、环节很多，所以影响的不确定性增大，我国货币政策对劳动力市场的影响程度远远不如鼓励创业、减轻企业负担等政策影响力大。

　　“解决失业问题的关键在于创造更多的就业机会，直接减少失业量。”杨伟国表示。同时，国家要求实施扩大就业的发展战略，促进以创业带动就业，健全创业服务体系，健全职业培训制度，积极做好高校毕业生就业工作，及时帮助零就业家庭解决就业困难，并加大社会保障、劳动保障的财政投入力度，这种稳健的财政政策和从紧的货币政策的搭配尚属首次。