成思危：A股2008年奥运会前是个"慢牛市"

　　全国人大常委会副委员长、复旦大学特聘教授、复旦管理学奖励基金会副会长成思危昨天在复旦大学管理学院出席“大师论坛”时，针对2008年奥运会前后的中国股市走向表示：中国股市在2008年奥运会前还会是个慢牛市，关键是选股的问题，要看股票本身的价值，而不能一味地跟风、盲目投资。

　　成思危表示：近来，国内以2008年奥运会为契机炒作中国股市，学者们的论调出现了不同版本，其中一位学者说的“中国股市到2020年市值可达到6000万亿元人民币”明显缺乏科学依据。成思危说，按道理说，股市和GDP的比例，基本上是1:1，最多不过是1.5:1，按照这一原理推算，中国股市到2020年市值顶多是60万亿元，该学者所指的6000万亿元人民币比这一数据夸大了100倍，是不可信的。

　　此前，中国学者中存在一种声音“中国经济增长率是世界的三倍，中国的市盈率也可以是世界的三倍”，成思危坦言：“这种说法缺乏合理依据，中国的市盈率与中国经济增长率两者之间没有强相关性。”

　　“从长远来看，中国股市将呈现波浪式前进、螺旋式上升趋势。我个人认为股市暴涨是不可持续的。”成思危表示。

　　成思危还坦言，中国金融面临三个“反常现象”：一，人们的收入增长显著，但消费率则连续下降；二，人民币的国际购买力在增加，但是国内购买力在降低；三，股市暴涨，楼市飙升。

　　“我国的三大经济反常现象是目前市场上的货币供过于求、流动性过剩造成的。”成思危分析造成投资过热的因素在三方面：一，银行的存贷款差。我国直接投资占比不大，通过银行间接投资比较大，今年9月底，银行存款40万亿元人民币，贷款27万亿元人民币，相差的13万亿元人民币为流动资金；二，我国外汇储备现已超过1.5万亿美元，其中外商投资近500亿，外贸顺差超过2000亿，还有通过各种渠道而来的不明资金（热钱）；三是实行存款实名制后，一些人“怕露富”存在手头的大量现金。

　　“这三部分的资金，造成了我国投资过热。值得一提的是，中国经济的增长偏快但没有过热，但存在投资过热。”成思危说，投资过多，就得上项目，特别是新上项目，因为新上项目一段时期内会导致投入多而无产出，新上项目带来的投资过热是非常值得关注的。

　　“针对我国金融面临的三大反常现象，我国经济面临的两大重要任务是防止经济从偏快走向过热，防止物价结构性上涨走向通货膨胀。”成思危说。

　　成思危此次是应复旦管理学奖励基金会邀请来沪演讲的。“我的讲话不代表政府立场、而是以研究者的身份表述我的个人意见”，成思危特别申明说。