基金关闭再打开基民如何应对

⊙Morningstar晨星（中国）王蕊

　　
　　
　　进入12月份，前期不少遭到疯狂抢购而不得不暂停申购的基金，近期又纷纷重新打开。继东方精选、上投摩根中国优势和阿尔法之后，从本周一开始，华夏优势增长、华夏回报将恢复申购、转换转入和定投业务；此外，中海优质成长将于12月11日恢复申购和转入业务。值得关注的是：在这次老基金重新打开申购的举动中，上投摩根中国优势和阿尔法有两点与众不同：一是规定打开后募集上限为150亿元，同时辅以“末日比例配售”的原则控制基金规模；二是基金打开申购只限于老客户（即在上投摩根基金公司有开户记录的客户）。换而言之，从未在上投摩根基金开户的新投资者无缘这次的打开申购。一会儿封闭，一会儿打开，普通投资者也许对一些基金销售现状感到无所适从。

　　
　　其实，基金关闭不仅发生在国内，在基金业历史发展久远的美国也多次出现。与美国实施基金关闭相比，它们既有着共同点，也存在差异。

　　
　　相似点是：基金关闭的最大原因是基金公司根据自身的投研能力来匹配管理规模，是对投资者负责任的一种表现。

　　
　　不同点体现在：第一，关闭时间不同。美国开放式基金关闭的时间较长，有时在一年以上甚至更长时间，而国内的大部分基金因为规模原因关闭再打开频率之快，时间之短有目共睹。第二，关闭方式不同。美国开放式基金关闭包括“硬关闭”和“软关闭”。硬关闭不仅对新持有人实施关闭，老持有人同样不能申购，这种基金关闭的方式在美国较少，他们大部分采取的是“软关闭”，即新持有人虽然不能购买基金，但是申购和赎回对老持有人来说永远是敞开大门。在国内，基金关闭大都更接近于“硬关闭”，采取一切措施阻止资金流入该基金。虽然一些基金公司也试图在基金关闭时仍办理定投业务，但在国内的基金行业中实属凤毛麟角。

　　
　　此外，国内投资者对基金关闭存在一些误区：一是将基金关闭等同于封闭式基金；二是认为关闭的基金业绩一定好。其实，基金关闭是为了业绩考虑，但未必所有关闭的基金就是好基金。因此，在这种误区之下，一些基金关闭再打开后常常受到市场更加热烈的追捧。基金关闭后再打开，是鲜花还是陷阱？还应从基金再打开的原因分析入手。首先，近期市场跌幅相对较大，一些前期关闭的基金既遭遇市场原因导致的资产缩水，也受到持有人赎回的影响份额减少。因此，基金公司有打开基金申购的冲动。其次，不少基金经理希望在相对低点建仓，也希望吸收一些新资金来建仓。

　　
　　面对基金投资者不断扩大的局面，上投摩根基金公司仅对老持有人打开申购的做法不失为一个理性的行为。虽然新投资者无法介入基金，但与其业绩滑落对老、新持有人都不好，不如维系好现有的客户群体，使其成为公司的长期客户，这也是“两害相权取其轻”的考虑。这里，我们也希望重新打开申购的基金公司能够进行必要的投资者教育，培育好市场就是培育了潜在的更大客户群。

　　
　　还是回到投资者如何选择基金的问题上，基金关闭再打开并不是我们选择基金的原因，考虑投资目标、投资周期、投资金额以及风险承受能力似乎是老生常谈，但却是我们选择基金的制胜法宝。

　　
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