长江证券：宝钢股份 钢铁航母 稳定增长

　　①公司是目前国内最大的钢铁生产企业，拥有年产2200万吨的钢材生产能力，产品主要为热轧碳钢、冷轧碳钢、热轧不锈钢、冷轧不锈钢及特钢；

　　②从2007年公司经营情况来看，公司碳钢产品贡献了较大份额的主营业务利润，一方面表明了公司在传统碳钢业务上的优势，另一方面表明了不锈钢业务表现疲软。受到镍价的大幅波动影响，公司不锈钢业务在三季度出现明显亏损，影响了公司整体业绩；

　　③公司短期业绩的增长主要来源于三热轧和五冷轧的建成投产和产品结构调整，以及不锈钢特钢业务的逐渐恢复；长期来看，公司承诺，在2012年之前，通过新建并购，计划形成5000万吨的产能，因此，公司未来的可持续发展值得期待；

　　④公司的矿石基本进口，但多年前公司已经进行了战略布局，目前集团公司所掌握的铁矿石资源基本可以保证公司的日常生产。同时，公司是国内第一家签订海运长单合同的钢铁公司，目前海运费的长单比例达到了75%。在原料价格指数日攀高峰的今日，公司的成本优势非常明显；

　　⑤受益于下游机械、汽车、军工等行业需求的拉动，我们看好公司传统碳钢产品继续保持优势的同时，亦看好公司不锈钢和特钢业务在未来几年中的发展；

　　⑥同时我们认为，在目前的行业景气继续延续的背景下，给予公司一定的溢价是合理的，因为我们看好公司作为行业龙头未来平滑钢铁行业周期性的能力；

　　⑦预计公司07、08年EPS分别为0.78元、1.15元。维持“推荐”评级。

　　作者：刘元瑞 长江证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。