瑞银“化缘”补次贷黑洞

　　瑞士银行终于等来了美酒，但它的股东们恐怕要借酒浇愁了。

　　当地时间12月10日，瑞银宣布将进一步计提与次贷有关的高达100亿美元的投资损失。而来自新加坡和中东的金融机构则向瑞银伸出援手，新加坡政府投资公司（GIC）和另一家中东投资者接受了瑞银请求，购买了该行130亿瑞士法郎（合115.2亿美元）的可转换债券。

　　成次贷重灾区

　　据悉，新加坡政府投资公司认购110亿瑞郎（约合97亿美元），另一家未披露身份的中东投资人认购20亿瑞郎（约合17亿美元）。瑞银将于2008年2月中旬召开特别股东大会，如引资计划获得批准，新加坡政府投资公司的投资届时将转换为约9%的瑞银股权。

　　不过，瑞银认为这还不够，因此将把分红方式由现金派息改为送股，并转售以前回购的价值约20亿瑞郎的股票。这将补充其再受重创的资本基础。本周一该行表示，将冲减与次贷有关的价值100亿美元的证券。加上第三季度宣布的冲减，瑞士银行的次级抵押贷款损失已达134亿美元左右，成为次贷以来损失最严重的金融机构。

　　瑞银当天还宣布，将今年第四季度业绩预期由盈利调整为亏损，并称2007年全年业绩可能出现净亏损。果真如此，这将是该集团自1996年以来首次出现全年运营亏损。今年第三季度，瑞银集团亏损8.3亿瑞郎。

　　钱多有何用

　　《华尔街日报》就此撰文称，瑞士银行面临的问题是：它真的需要这么多资金吗？这些保守的瑞士银行家是否在毫无必要地恐慌抛售现有股东持有的一大块资产？瑞银股东们可能会发现，他们的所有权被稀释了15%，换来了一家资本非常甚至是过于充足的银行。

　　如今，瑞银已决定将包括两笔战略融资在内的172亿美元计入核心资本，以保证该行按照巴塞尔协议计算的核心资本充足率达到12%。通常，美国资产状况良好的银行一级资本充足率应在6%以上，大银行的平均一级资本充足率约为8%。

　　为预防未来亏损而采取的这些举措看来不会让现有股东满意。摩根大通公司欧洲银行业分析师基安?阿鲍侯赛因指出，人们对整个交易会打上两个问号：首先，股东难道不应有以相同条款参与交易的权力？其次，是否需要用送股的方式分红？

　　第一点已经让瑞银的股东心存不满，他们抱怨称，他们也想出资购买可转换债券。这点并不令人感到奇怪。瑞士信贷股票衍生策略部门的负责人爱德华?汤姆说，就强制性可转换债券的定价而言，新加坡投资者拿到的交易相当理想。

　　派息方式的改变也损害了现有股东，他们希望获得现金，而不是瑞银的股票。是否有必要做这种改变人们不得而知。瑞银拥有全球规模最大的财富管理业务，其客户包括全球众多的亿万富翁。市场普遍担忧，瑞银近期遭受的巨额损失会损害其过去保持的审慎、稳健经营的形象，造成客户流失。

　　又是主权基金收残局

　　瑞银董事长奥斯佩尔在一份公开声明中表示，“保持充足的资本金水平对财富管理业务的持续增长至关重要，而这是瑞银最主要的利润来源”。在接受瑞士通讯社SDA采访时，奥斯佩尔否认了他将要辞职的传闻，并否认推出新的裁员计划。在10月1日的公告中，瑞银表示计划裁员约1500人，约占全部工作岗位的2%。

　　此次新加坡政府投资公司的投资，也成为继11月阿联酋阿布扎比投资局对花旗银行注资75亿美元后，又一起主权财富基金购买遭受次贷损失的西方银行股权的案例。此前，包括花旗集团、华盛顿互惠银行和债券保险商MBIA在内的金融机构近几周来都在到处筹款，它们所愿接受的条款在某种程度上也反映出它们状况之窘迫。

　　GIC副主席陈庆炎在新加坡的一个新闻发布会上表示，GIC对瑞银的投资立足长期，且不寻求对该行的控制权。荷兰银行分析师Omar Fall向媒体表示，“亚洲和中东的主权基金投资欧美金融业的趋势正日益明显，他们拥有充沛的现金。”

　　业内人士表示，中东地区投资人的身份很可能也是该地区的某家主权基金，如阿曼政府储备基金、阿联酋阿布扎比投资局之类。