中化权证已停止交易 应及早行权

　　中信证券

　　12月11日至12月17日期间内的五个交易日为“中化CWB1”认股权证的行权期，在此期间中化权证停止交易，但其正股中化国际仍正常交易。中化权证行权终止后（即从2007年12月17日15：00起），尚未行权的中化权证将会被注销，届时该认股权证将没有任何价值。

目前中化权证已停止交易，其行权价格为6.52 元/股，行权比例为1：1。

　　在行权期内的5个交易日里，投资者每持有一份“中化CWB1”认股权证，有权以6.52元/股的价格认购一股中化国际的股票，成功行权获得的股票可以在次一交易日上市交易。判断持有中化权证的投资者是否选择行权，可以从收益和风险两方面考虑。

　　1、对比投资者放弃行权的成本与选择行权的收益：

　　由于到期未行权的中化权证将被注销，因此放弃行权的投资者将不会得到任何补偿，对于持有中化权证的投资者来说，其放弃行权的成本就是投资者买入中化权证的价格，即损益＝（－权证的买入价格）。而投资者选择行权的损益=（正股价格－行权价－权证的买入价格－交易成本）。中化国际12月10日的收盘价为20.10元，远远超过中化权证行权价格6.52元，因此投资者选择行权的损益远远大于放弃行权的损益。

　　2、从风险角度考虑：

　　在行权损益的计算公式中，对于投资者来说，行权价（6.52元）、权证的买入价格（每个投资者都不同）及交易成本（即佣金），都是已知的，唯一未知的是中化国际正股的价格。另外，由于在成功行权后，次一交易日才能卖出获得的正股，因此还需承担期间正股波动的风险。但由于正股远远高于行权价，其可卖出时的价格将高于行权价。

　　综上所述，对于已经进入行权期仍持有中化权证的投资者来说，无论当初以何种成本取得权证，目前可做的应该是及早行权，以免错过行权时机造成损失。

　　投资者还应注意行权操作细节。如要对1000份中化CWB1（580011)行权，投资者必须在账户中准备好6520元（行权价6.52元*1000份）的可用资金，以及一定数量的股票过户费及佣金等费用，然后在交易软件中进行以下操作：“买入”（委托方向）???“582011”（行权代码）???“1000”（数量）。

　　需要提醒投资者注意的是，在行权操作上，上证所采取的是“买入＋行权代码”的方式，而深证所采取的是“执行交易软件上的‘行权’按钮”的方式。中化CWB1为上证所挂牌交易的权证，但不排除部分券商可能将交易软件的行权功能进行集成。因此，投资者还应咨询开户券商，以确保行权成功。

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