高盛发出警示 比亚迪上市进退维谷？

　　被誉为“全国高科技领域知识产权第一案”的富士康（２０３８．ＨＫ）诉比亚迪（１２１１．ＨＫ）盗取商业秘密侵权案，目前有了突破性进展??有关本案最关键的北京高等法院“九州世初知识产权鉴定中心”官方鉴定书已经出炉。

　　鉴定结果表明比亚迪获取的相关文件中，确有大量文件构成非公知信息，能给企业带来经济价值。

　　这份鉴定报告将直接影响双方诉讼的最终结果。

　　国际著名投资银行高盛１２月５日提出警示：因司法鉴定报告对比亚迪不利，将比亚迪列入“强烈沽售”名单。

　　由此看来，备受关注的“富比之争”明显朝着对富士康有利的方向发展，比亚迪手机业务分拆上市计划有可能再遇波澜。

　　案件“一波三折”

　　去年６月，富士康旗下两家子公司以侵犯商业秘密为由将比亚迪股份有限公司告上深圳市中级法院。今年，北京九州世初知识产权司法鉴定中心受北京最高法院委托就涉案证物进行鉴定。１２月初，九州世初作出司法鉴定结论。

　　鉴定结果认定，有关方面查扣的比亚迪员工移动硬盘中，确有大量文件构成非公知信息。

　　此前，案件主审法官于春辉曾一再强调，构成商业秘密的要件有四项：非公知；技术实用性；为权利人带来收益；采取了保密措施。于春辉说，技术实用性、为权利人带来收益、采取了保密措施这三大要件，法院可以作出独立判断，而判明是否属于“非公知”则需要专家的参与。

　　法律界人士分析称，如果其余三大要件不能成立，法院方面可能不会“大动干戈”进行异地司法鉴定，鉴定报告将直接影响双方诉讼的最终结果。

　　除在深圳的诉讼外，富士康还分别于今年７月和１０月在香港高等法院提起对比亚迪侵犯商业秘密的诉讼。

　　在司法鉴定结果尚未面世、案件走向不明的１１月下旬，比亚迪手机业务在香港分拆上市通过聆讯，确定上市名称为比亚迪电子（０２８５．ＨＫ）。比亚迪承诺，对于因诉讼“产生、导致或有关的所有负债、亏损、损害赔偿、成本及费用（如有），本公司拟向比亚迪国际及比亚迪电子有限公司”等提供补偿保证。但高盛的报告称，富士康在香港法庭对比亚迪的诉讼中要求５０亿港元的赔偿，比亚迪却没有为此可能败诉风险作任何财务预提。高盛认为，比亚迪可能存在财务风险。

　　事实上，诉讼结果对比亚迪的最大影响并不在于赔偿。不少制造业人士认为，案件的审判结果可能会直接关系到比亚迪手机业务能否继续正常开展。“一个前景不明的业务要实现上市，说服投资者会极其困难。司法鉴定结果对比亚迪手机业务分拆上市计划将产生巨大影响。”申银万国一位资深分析师说。

　　上市进退维谷

　　 １２月５日，高盛将比亚迪（１２１１．ＨＫ）列入亚太区确信沽售名单内，并调低其目标价达１１％，至５０元，接近历史低位。高盛指出，比亚迪市场占有率下跌的情况在明年第二季可能会加剧。

　　 另一方面，高盛称，竞争对手富士康?２０３８．ＨＫ?新设的厂房会有助提高其竞争能力，反观比亚迪积极的全球拓展计划却可能会增加其资本开支与经营成本，预料在比亚迪成功展示其设计能力前，诺基亚给予该公司的订单规模会有限。据此，高盛将比亚迪２００７年与２００８年的每股盈利预测分别下调１０％与６％。

　　 另外，高盛因此诉讼所公开的资料认为，比亚迪即将分拆的手机业务，将无法维持其２００７年第一季度３４％的毛利。

　　 同时，１２月７日，来自法国巴黎银行的消息称，法国巴黎银行发表报告将比亚迪的投资评级，由持有调低至减持，目标价大幅削减２０％，由５０港元调低至４０港元。

　　法国巴黎银行也表示，在对富士康新业务成立、知识产权及近期产品质量的关注下，相信比亚迪来自诺基亚的订单将会减少，没有诺基亚特别技术及订单支持，该行认为比亚迪长远增长的引擎将会冷却。

　　据记者了解，比亚迪电子于１１月３０日已在香港启动了上市推介，预计于１２月２０日挂牌。而比亚迪分拆上市的手机零部件及模组制造商比亚迪电子（０２８５．ＨＫ）已于近日公开招股。亨达国际就该股建议投资者现金认购比亚迪电子。虽受惠于手机渗透率持续提高?但估值高于业务相近的富士康（２０３８．ＨＫ），被认为定价偏贵。

　　面对如此多的来自国际方面的负面因素，比亚迪是否将面临上市再次搁浅的尴尬？抑或带着财务风险而流血上市？业内分析人士认为，纵便比亚迪历尽千辛最终成功上市，但此案的最终审理结果也将直接影响其股票的表现，伤及投资人的利益。