平安证券：文山电力 电价上调提升08年后业绩

　　事项

　　公司12月8日公告，公司所属文山电网高耗能行业执行差别电价，2008年1月1日起，下属电网中的电炉铁合金、硅锰、电解烧碱、电炉黄磷、电铝锭、电石等行业电度电价每千瓦时上调2分。

　　主要观点

　　调高公司08年后业绩预测：

　　根据公司测算，历史上此部分高耗能行业电量占公司供电量的比重大概在三分之一左右，我们测算，该电价调整将提升公司08年后每股收益5分钱左右。这样，我们维持对公司07年0.39元的每股收益预测，提高08、09年的每股收益预测由0.47元、0.57元到0.52元、0.62元。由于股价近期涨幅较大，我们认为短期公司股价缺乏持续上涨动力，但考虑可能的资本运作，以及良好的中期前景，我们仍维持“推荐”的投资评级。

　　注意可能的风险：

　　值得提及的是，上述耗能行业的用电量是和其下游产品的价格密切相关的，从目前的情况看，电价调整对相关产业的冲击是上述各个行业能够承受的，我们大致测算，电价调整2分钱，在目前下游产品价格下，对上述耗能行业的净利润侵蚀不会超过10%，因此预计不会对上述耗能行业的用电量产生明显的影响。不过耗能行业下游金属产品价格的波动会影响到耗能行业的用电量，因此，当产品价格向下波动的时候，仍存在耗能企业减少用电的可能。我们对公司业绩的预测，是基于目前产品价格的情况下做出的，也就是不考虑产品价格的下降，会带来耗能行业用电量的减少。

　　作者：窦泽云 平安证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。