东方证券：包钢稀土 稀土氧化物价格继续上涨

　　未来盈利增长因素来自以下两方面：

　　1、稀土氧化物价格将继续上涨我国主要的轻稀土供应商，影响到全球稀土氧化物的价格。受益于国内战略资源保护政策的影响，稀土资源的开发由过去的指导性计划上升为指令性计划，每年由国家分配生产配额，严格配额管理，整合稀土资源，我们认为未来稀土供应将是有节制和控制的。需求方面，目前稀土氧化物的主要需求来自钕铁硼行业的快速发展，预计仍将保持20%的年增长率。因此，我们对稀土氧化物的价格持乐观态度。

　　2、公司调整产品结构根据我们测算公司的稀土氧化物产品中，有较多部分的稀土精矿用于易货贸易，以获得氧化钕；另一部份稀土精矿用于自产稀土氧化物。而公司将减少用于易货贸易的稀土精矿，转而扩大自产氧化物的产能，此举将在保持稀土精矿总量不变的情况下，扩大公司盈利。我们测算显示，公司每减少1000吨易货贸易的氧化钕，使相应的稀土精矿转而自己加工稀土氧化物将给公司带来0.15元的EPS增厚。

　　3、进一步整合公司将在包钢集团的支持下整合包头地区稀土产业，并将扩大到整个北方稀土。近期，在包钢稀土收购完包钢集团内稀土资产后，获得包钢集团承诺将排他性地向包钢稀土公司供应用于生产稀土精矿的原料。此举将进一步强化包钢稀土的原料控制优势，在未来的行业整合中地位进一步加强。

　　作者：施卫平 东方证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。