目前,我国虽然已成为全球最大的电子生产基地和消费市场之一,但国内电子信息产业仍处于初级发展阶段,相应企业无论在生产规模还是在技术上都难在与国外领先企业的竞争中取得优势。
因此,在个股选择方面我们建议投资者在下一步的投资过程中着重关注在产能扩张和技术研发方面投入较大的公司以及上市后已调整到位的次新股。
生益科技
供需格局依旧紧张。当前全球PCB行业的BB值一路走高,行业旺盛的需求与半导体的低迷形成强烈的反差。生益科技作为行业主要的供应商之一,对国内市场的垄断地位已基本确立。
产能扩张是成长动力。目前公司松山湖二期项目已经达产,苏州生益二期项目也将于年内达产,08年公司产能扩张有望超过70%,是公司业绩增长的主要动力。
我们预测公司08、09年业绩增速有望保持在35%左右,目前相对于07年的动态PE仅为26倍,增长空间仍大,建议“增持”。
长电科技
资本支出不断加大。继下半年的扩产项目投资获批后,公司于不久前又追加了两个扩产项目的投资,且产能均有望在08年释放,届时公司产能扩张可达20%以上。近期公司扩产动作频频,说明对市场前景的预期仍然乐观。
管理层激励稳定军心。公司于11月下旬公布了新的管理层激励方案,激励条件设定为未来三年业绩分别增长30%、38%和20%,我们认为这样的增长完全可以达到,激励计划的推出更加稳定了投资者的信心。
我们预测公司08、09年每股收益可达0.55元和0.69元,复合增长率在30%左右,08年的目标估值范围在15?18元之间,同样维持“增持”评级,可逢低介入。
华微电子
芯片业务确保公司盈利能力的提升。公司业务主要以封装为主,芯片业务仅占公司销售收入的10%左右,但目前公司已开始加大力度发展这部分业务。由于芯片业务的毛利率较之前者更高,因此随着芯片业务占比的提高,公司毛利率水平有望回升。
募投产能有望08年释放。公司募投项目为年产48万片的6英寸新型功率半导体器件生产线,建设期为1.5年,产能有望在08年释放,是公司新的盈利增长点之一。
目前相对于07年的动态PE同样为25倍,建议“增持”。
公司代码 公司名称 当前价格 07EPS 08EPS 07PE 08PE 投资评级
600183.SH 生益科技 15.03 0.53 0.72 28.2 20.9 增持
600563.SH 法拉电子 21.18 0.64 0.80 33.1 26.5 持有
600584.SH 长电科技 16.99 0.41 0.55 41.4 30.9 持有
600360.SH 华微电子 20.23 0.73 0.91 27.7 22.2 增持
600460.SH 士兰微 10.81 0.18 0.25 60.1 43.2 持有
600330.SH 天通股份 10.05 0.29 0.39 34.8 25.7 持有
600879.SH 火箭股份 24.32 0.61 0.87 39.9 27.9 持有
000823.SZ 超声电子 9.97 0.31 0.42 32.3 23.7 增持
002025.SZ 航天电器 23.53 0.80 1.00 29.4 23.5 增持
002045.SZ 广州国光 13.45 0.38 0.52 35.0 26.0 增持
002056.SZ 横店东磁 32.93 0.83 1.06 39.7 31.1 持有
002106.SZ 莱宝高科 30.00 1.00 1.50 30.0 20.0 增持
002129.SZ 中环股份 18.48 0.31 0.49 59.4 38.0 持有
002134.SZ 天津普林 15.09 0.36 0.43 42.4 34.9 持有
002137.SZ 实益达 29.45 0.61 0.97 48.0 30.2 持有
002185.SZ 华天科技 19.10 0.44 0.58 43.4 32.9 持有 电子元器件板块重点上市公司估值与评级
注:当前价格取自12月12日收盘价。资料来源:西南证券研发中心
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