正确认识权证投资者的“权”--以中化CWB1为例

　　权证是最基本的金融衍生产品，是指标的证券发行人或其以外的第三方发行，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。我们以中化CWB1为例，从三个方面来帮助权证投资者来认识权证中‘权’的概念：

　　首先，权证的‘权’是指持有人有行权的权利。

按照12月11日的收盘数据，中化国际收盘价为20.24元，中化CWB1的行权价为6.52元。那么，假设行权期间中化国际股价依然为20.24元，不考虑交易费用，若成功行权，则中化CWB1持有人每份权证将产生13.72元（20.24-6.52＝13.72）的账面行权收入。

　　其次，权证持有人的‘权’具有时间限制，过期作废。中化CWB1行权起始日为2007年12月11日，行权终止日为2007年12月17日，在行权终止日仍未行权的权证将被注销。对于在行权期依旧持有该权证的投资者，应在行权终止日之前主动行权，否则尚未行权的中化权证将会被注销，届时该认股权证将没有任何价值。

　　最后，权证持有人的‘权’是通过实物交割来体现，而非直接获取差价。中化CWB1的结算方式是证券给付方式，若投资者持有1000份中化CWB1，必须在账户中准备好6520元（行权价6.52元×1000份）的可用资金，以及一定数量的股票过户费及佣金等费用，然后在交易软件中进行以下操作：“买入”（委托方向）???“582011”（行权代码）???“1000”（数量），成功行权获得的股份可以在次一交易日上市交易。

　　（中信证券）