广发证券：中国平安 三大业务支柱的战略渐趋成熟

　　公司基本面概况：

　　经过20年的发展，在经验丰富的专业管理团队的带领下，公司治理结构、风险管控机制、经营管理体制等方面日趋完善，成为保险行业及整个金融行业发展综合金融集团的先行者。近期公司入股富通集团和提高港股投资比例，显示了公司的投资战略和资产配置正在向全球化发展。作为紧密型金融控股集团，公司综合金融服务架构完善，管理水平和品牌价值保持领先。除了保险业务外，还拥有平安资产管理、信托业务，平安银行，业务涵盖大部分金融领域，完善的金融架构为公司未来在发展金融控股集团方面奠定了良好的基础。公司单一品牌带动三大业务支柱的战略渐趋成熟。

　　07年业务高速发展：

　　至07年三季度，公司各项业务发展良好，保费收入、投资收益、银行和证券业务快速发展，退保费率控制在有效范围内。前三季度公司营业收入1291亿元，同比增长71.1%，实现净利润116.79亿元，每股收益1.65元，增长114%。截至9月30日止，公司总资产6237亿元，与上年度末同比增长34.6%；净资产1032亿元，每股净资产14.06元，净资产收益率11.3%。三季度公司保保费收入平稳增长，市场占有率稳固，保费收入增长20%，其中寿险收入同比增长15%，财险同比增长27.1%，寿险和产险市场占有率分别为16.5%和10.1%。公司非保费业务是成为公司效益高速增长的原动力。银行业务利息收入因合并报表而大增50倍。投资收益及公允价值变动收益也增长2倍以上。一到三季度投资收益占比42.28%，达545.78亿。至3季度，总投资资产为3934亿，投资收益率高达13.87%，计入资本公积"可供出售金融资产"浮盈高达282亿。

　　08年增长趋势不减：

　　中国保险市场处于黄金发展时期，具有较大增长潜力，十一五保险规划提出到2010年，保险业务收入突破1万亿，保险深度4%，保险密度750元，保险总资产5万亿以上。随着公司业务结构的持续优化，单位保费内涵价值贡献率有望持续提升，新单保费增速仍然可以保持2位数增长，未来5年保费收入可以保持14%左右的复合增长率。而银行业务随着利差扩大、银行网点增设、非利息收入增加，也将保持20%以上的增长，虽然证券市场在08年可能会出现升势减缓，但随着加息周期的确认和投资渠道的拓宽，以及保险资金高达80%的债性，公司投资回报率仍然可以保持较高收益率。特别是持续加息提升保险资金核心投资收益率，即使2.5%的寿险预定利率在08年二季度可能上调，但协议存款利率有望达到6%。而预定利率上调，只影响当年新保单，因此核心投资收益仍然处于上升通道。同时可出售证券未兑现收益也将平抚投资收益的波动。 (来源：陈捷) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。