领涨热点转移难筑双重底

　　　虽然上周一A股市场出现红色星期一的较佳开局，但由于从紧货币政策效应释放以及随后第二套房的统一界定，使A股市场持续调整，黑色星期四更是将这一调整趋势发挥到极致。不过，由于上周五的企稳弹升，市场的乐观情绪略有抬头，似乎已有二次探底成功的走势特征。

但笔者认为，这将取决于消费板块的持续领涨能力。

　　从紧货币政策威力渐显

　　对于嗅觉灵敏的分析人士来说，适度从紧货币政策到从紧货币政策，并不仅仅是少了两个字那么简单，而是折射出决策层对当前通货膨胀、房价高企等诸多宏观经济景象的担忧。因此，未来可能会有陆续的调控政策出台，也就是说，上调存款准备金率1个百分点以及第二套住房的统一界定可能只是系列调控政策之一。

　　因此，这对市场将形成两大压力，一是仍有后续的调控政策，房地产以及房地产相关产业或将受到影响，其业绩增长的动能或将受到抑制，这可能也是近期房地产股、钢铁股、银行股大幅回落的原因之一。二是资金面的压力或将显现。从紧货币政策将使实体经济领域备感资金紧张，因此，实体经济领域的企业极有可能收紧金融投资，这将减少证券市场资金面的供应。

　　由此可见，从紧货币政策对证券市场的影响是深远的，不仅仅体现在当前调控政策的直接影响力，而且还体现在未来的潜移默化的影响。尤其是加重了业内人士关于限售股份在２０08年大规模解禁后的抛售压力，看来，从紧货币政策的威力正在逐渐释放出来。

　　启动内需应付从紧政策

　　但是，多头也并不愿意束手待擒，一方面是因为目前基金等机构资金的头寸相对宽裕。不仅仅在于目前基金持续营销以及封转开等因素使基金新增资金近1000亿元，而且还在于新基金开闸以及300亿美元新增QFII额度所带来的后续援军。所以，多头的做多底气，尤其是短线做多底气是旺盛的。

　　另一方面则是因为多头可以寻找到新的领涨品种取代受到从紧政策影响的地产股、银行股、钢铁股的领涨地位。那就是消费板块，该板块在近期得益于相关消费数据的刺激，比如说在今年11月份，社会消费品零售总额8105亿元，同比增长18.8%。分行业看，批发和零售业零售额6822亿元，同比增长18.8%；住宿和餐饮业零售额1101亿元，增长21.6%；其他行业零售额183亿元，增长3.7%。1-11月累计社会消费品零售总额80195亿元，比去年同期增长16.4%。分析人士认为，这些数据在过去持续18个月增长，反映内需启动的特征较为明显。这自然提振起各路资金对酿酒食品股、商业连锁股等消费品种的追捧，也就有了此类个股在上周反复活跃的走势。

　　也就是说，上周盘面热点呈现出新的特点，即在地产股等受到从紧政策影响的前期领涨热点出现调整的同时，得益于内需启动的消费板块迅速启航，在一定程度上弥补了领涨热点的空缺，从而抵消了地产股等个股回落所带来的大盘的下跌压力，也就有了上周五二次探底成功的走势。

　　调整趋势或难改变

　　但是，笔者认为，二次探底已结束的可能性并不大，至少说市场的调整趋势短期内难以改变。一是因为地产股等市场人气股已形成典型的多杀多格局。尤其是招商地产等地产股精英的成交回报显示出机构专用席位的捉对厮杀，反映出在10月份加仓地产股的基金有可能反手做空。机构资金的心态显示出地产股的调整尚未完全到位，仍有进一步调整的可能性。

　　二是因为从紧货币政策的大政方针出台后，已经出现了上调存款准备金1个百分点以及第二套住房的统一界定的政策。而这尚不能反映出从紧货币政策的全部趋势，因此，未来仍将有进一步的调控政策，从而隐含着12月以及明年一季度的资金供给情况并不容乐观，这无疑会抑制多头的反弹空间。

　　三是有色金属股等前期主流品种将面临业绩下滑的风险。从有色金属股的三季度季报来看，今年前三季度的单季利润呈现出环比下滑的趋势，而四季度的有色金属价格也欲振乏力，甚至期铅、期锌价格还出现急跌的走势，故四季度有色金属上市公司的业绩也有下降的趋势，这或将成为年底的又一调整压力。

　　所以，领涨热点的华丽转身可能难以筑就双重底，不排除大盘继续调整的可能性。故在实际操作中，建议投资者可略倾向谨慎，以适当的仓位搏击短线热门股，尤其是量能充沛的个股，比如说商业城、海南高速等。

　　

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