中海集运：期待提价的行业霸主

　　上周三，中海集运（601866）上市首日深受机构追捧，当天大涨74.77％。

　　但也有分析师针对该股的受追捧热度发表不同看法，认为中海集运行业优势不够明显，并且总股本偏大，给予该股较为谨慎的评价。

　　地位领先 优势不足

　　中海集运在集装箱运输市场上有良好的品牌和领先的市场地位。作为中国规模最大的集装箱运输公司，主要经营集装箱运输业务。运力规模在全球集装箱运输市场排名第六位。

　　市场人士认为，当前的高油价和国际行业竞争激烈，导致了其近年来业绩下滑。

　　东方证券交通运输行业首席分析师陆从珍认为，中海集运的竞争优势主要体现在公司的成本控制能力方面。

　　目前中海集运的市场竞争战略就在于以低成本、低运费抢占市场份额，在激烈的航运市场竞争中占据一席之地。公司的管理层一直以来注重提高经营效率，采用精细化管理，以灵活的策略应对市场的变化，在成本控制方面取得了明显的效果。

　　有分析师指出，和国际上同类公司相比，中海集运的这点优势还不足以成为企业发展的强力武器。

　　齐鲁证券分析师张永攀表示：“该公司优势并不明显，运输市场周期性较强，要看行业的运价，如果在油价大涨的背景下，行业环境出现问题的话，该公司前景堪忧。”

　　与红火的散伙运输相比，目前中海集运的业绩情况并不理想。

　　张永攀评价：“从2006年开始，由于整个行业的恶性竞争，中海集运的业绩开始下滑，最近由于价格联盟的出现有所好转，回到了2006年之前的正常水平，但具体到该公司，今年估计也只有两三毛钱的业绩。”

　　虽然资产注入预期引发了市场的关注，但待收购资产的盈利能力非常有限。

　　据了解，公司募集的约150亿元资金中，有88亿元用来订购集装箱船舶，20亿元用来收购集团拥有的码头企业股权、集装箱租赁、制造以及相关产业的企业股权。

　　“港口收入收益平平，也就是不赔钱，赚不了大钱。” 张永攀说。

　　陆从珍也表示：“这项注资对它的作用不会太大，而且注资还有可能分多次完成，况且目前还没有明确的时间表。”

　　此外，中海集运业务相对单一的状况并不好改变。有关资产注入事项，有市场人士称，由于其兄弟公司中海发展（600026）已经包含了干散货运输业务，因此中海集运可能无法像中国远洋（601919）一样把这部分资产注入其中。

　　股本过大 稀释业绩

　　中海集运发行A 股前总股本为93.47 亿股，发行A 股后总股本达到116亿股，而相对于中国远洋89.19亿股的总股本明显偏大。

　　“中海集运最大的毛病在于股本实在太大了。”张永攀对记者说，“公司在集装箱运力规模、净资产等方面和中国远洋A股上市前相差无几，总资产远不及中国远洋。中国远洋的资产中还包括码头、物流等，中海集运在上市之后才会收购一些码头，但在收购之前它的总股本已经比中国远洋高出一大截。因此它的每股收益难以大幅增长，一定程度上抑制了该公司未来的股价上涨。”

　　如此大的股本，未来公司的注资获得的收益也会被巨大的股本摊薄。张永攀说：“经过测算，如果码头等资产全部注入进来，增加的净利润有5－6个亿，除以总股本后每股收益就增加一两分钱，几乎可以忽略不计，而且股本还会被进一步放大。”

　　张永攀预计中海集运2007 年、2008 年和2009 年每股收益分别为0.28元、0.36元和0.48元，目前国际上集运公司的平均PE 为15 倍，国内航运公司的平均PE 为25倍左右，合理定位在9元左右，中线谨慎推荐。

　　陆从珍预计2007－2009年的每股收益分别为0.3元、0.4元和0.5元，还是呈逐年增长的趋势，未来业绩的提高值得期待。2008年给予20－25倍市盈率，对应股价为8.00 －10.00 元。 (来源：华夏时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。