第一创业：中海发展 能源运输龙头企业

　　中海发展的主营业务为海洋货物运输,主要运输货种是油品和以煤炭为主的干散货物。

　　公司前三季度实现主营业务收入88.84亿元，比去年同期增长了29.6%；实现营业利润36.95亿元，比去年同期增长了65％；前三季度实现每股收益1.03元，比去年同期增长了72.5%。公司业绩大幅增长的主要原因为：公司去年年底向母公司收购了42艘干散货船，运力增加了140万载重吨；公司07年的电煤合同运输价格同比增长了14%；公司成本控制有效；公司获得营业外收支净额3.03亿元，主要为处置老旧船舶的净收益。

　　公司的收入主要来自内贸煤运，锁定的运价及业务长单提供内贸煤运业务良好的经营稳定性，预计2008年公司电煤包运运价将有10％以上的升幅，业务量也将保持稳步上升，煤炭业务将保持良好发展态势。

　　近年国际干散货运价暴涨，主要得益于中国铁矿石进口的拉动，而公司国际铁矿石运输业务比重较小，为此，公司已订购了多艘超大型矿砂船，以满足国内钢厂进口铁矿石的需求，并与首钢、宝钢、武钢等国内钢铁巨头签订进口铁矿石包运合同。在“国矿国运”政策扶持和国际干散货运输市场高度景气双重利好下，铁矿石业务将成为公司未来收入和利润的增长点。

　　国际油运市场低迷状态给公司外贸油运业务带来不利影响。不过，随着2010年前单壳油轮的逐步拆解退出，市场供需情况将得到一定的改变。在“国油国运”政策的支持下，公司的外贸油运业务将有望逐步走出低谷。

　　考虑到公司作为我国能源运输龙头企业，业务匹配合理，使得公司运价具有较强的抗波动能力，且多年来业绩稳步增长，我们预测2007-2008年的每股收益分别为1.28和1.51，对应市盈率分别为30倍和25.4倍，我们给予“买入”投资评级。

　　作者：王丽岩 第一创业 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。