中原证券：大盘仍会以震荡筑底为主

　　市场研究

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　　?多重利空相继出台 大盘出现二次探底

　　上周的市场经历了今年以来少有的利空政策的影响，发行7500亿特别国债，明年经济工作重点是预防通货膨胀和防止经济过热，提高存款保证金率百分之一，11月CPI创二十年的新高以及周五出台的外资企业将可以发行A股。近期市场的利空消息数量多、质量高，对市场产生的影响十分明显。在诸多利空因素的影响下，周三、周四股指出现放量杀跌，经过前期的暴跌和小幅反弹之后，两市大盘走出二次探底的走势。未来上证综指有望再次考验前期调整低点4778点的支撑。虽然近期大盘弥漫着较为浓重的恐慌情绪，但是我们认为，中国股市长期牛市的基本并未发生改变，目前市场的估值水平已经处于较为合理的水平，股指再度大幅下跌的空间已经不大，市场重新转暖并再次走强依然需要一段时间。

　　上周商业连锁板块等消费类品种表现较为活跃，十七大报告中明确指出要继续扩大内需，消费需求的高速增长未来有望持续，零售行业处于景气周期中，优质的商业零售上市公司有望从中获益，投资者可以对商业连锁板块之中潜力个股进行充分挖掘。中国石油股价在周五跌破30元之后已开始走稳，我们认为该股经过大幅杀跌之后，股价已经逐步接近其合理估值区域，后市再度大跌的空间已较为有限，这对于大盘的稳定将起到较大的积极作用。上周由于银行地产板块联袂走弱，影响力大盘进一步的反弹速度，由于国家近期针对地产板块的调控政策较为密集，临近年底，宏观紧缩政策加大了机构对于银行地产板块未来预期的不确定性，因此出现一定的调整也在情理之中。在人民币长期升值的大背景下，银行地产板块依然是最佳的投资品种，相信经过充分的调整之后，未来银行地产板块有望迎来再度上扬的走势。

　　由于宏观调控压力加大，外围股市动荡加剧，市场扩容加速，而目前市场各方持股心态依然较为脆弱，这都决定了股市仍有调整压力。但另一方面宏观经济向好，明年上市公司业绩高速增长仍有望保持，人民币的加速升值等利好因素使得牛市的根基并未根本性改变。经过持续的下跌后市场风险已得到了相当的释放，短线大盘虽仍可能振荡反复，但大幅下行空间有限，大盘仍会以震荡筑底为主，为明年春季行情打下坚实基础。操作上建议继续关注中小市值的高成长品种的投资机会。

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　　行业分析

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　　公司点评

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　　宏观政策

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