国美电器总裁:36.5亿收购大中价格不是根本因素

 

　　国美电器总裁陈晓回应36.5亿高价整合大中电器

　　国美收购大中　价格不是根本因素

　　“不同的企业对价值的判断有不同标准的，国美在国内经历了那么多的市场整合和并购后，对价值的判断有我们一贯的标准，这次对大中电器也不例外。

”国美电器总裁陈晓表示。继12月14日晚国美抛出震惊业界的国美收购大中公告之后，昨日，国美在京召开了国美电器全面托管大中电器的新闻发布会，国美通过第三方投资公司最终以最低出资36.5亿人民币将大中收入囊中。

　　苏宁洽购大中几近尾声之际国美杀出令业界哗然，大中总计门店不足百家，国美为何肯出36.5亿高价？而完成收购交易之后，国美又将如何整合大中资源。就上述焦点问题，国美电器总裁陈晓、副总裁王俊洲接受了媒体的专访。

　　行业整合是必然趋势

　　记者：之前业界有消息流传，苏宁跟大中已经有了决定性意向，国美突然发布收购大中的消息，是不是国美在最后时刻才断然出手？

　　陈晓：市场上有很多传言，实际上我们跟大中之间始终保持着良好的接触，而且大中和很多企业都保持着接触，今天这个结果也是我们想象之中的结果。我记得跟媒体朋友也谈到，有些问题最后都会自然而然很清晰，在过程里面可能谁都描述不清楚。

　　记者：之前苏宁在发布的公告上说在核心条款上没有达成一致，在这个问题上国美接受了，这个核心条款到底指的是什么？

　　陈晓：大中电器的归属问题已沸沸扬扬谈了将近两年时间，今天应该是尘埃落定。行业整合是必然的趋势，也要看机会成本和时间成本，这两个成本我们现在更看重时间成本。价格不是根本的原因，整合以后怎样把合并效应充分发挥出来，整个经营管理能力也很重要，国美从推进市场整合，或者说从更快完成行业整合的角度考虑(做出决策)，这次全面托管大中，为行业的未来发展带来更良性的东西。

　　收购目标为“新大中”

　　记者：似乎国美没有对大中门店进行过调查盘点，36.5亿的价格是怎么确定的？

　　陈晓：谈到价格的问题，企业的收购和整合是很有挑战性的。我们会充分考虑品牌在地区的影响力和价值，同时我们也会充分考虑行业整合的机会成本和时间成本，从我们公司对整个北京市场未来的预期和判断来看，我们相信这样一个交易的价格，应该说是对企业的品牌影响力的提升，市场规范的改变，和对股东利益的回报各个方面讲，都是合适的。

　　另外，说到资产的盘点和门店审核，实际上这次交易结构里面，我们把大中电器分成了两段，也就是说原来的大中电器这个老公司，并不是我们这次第三方收购的目标，我们第三方收购的目标是新大中，也就是老公司把所有的网络资源和经营式资产全部理清，转让给新大中，新大中才是我们第三方收购的目标，所有债券、债务及遗留问题，都在老大中解决。我们得到的是一个可以马上使用的经营型平台和网络。所以在交易结构里面，不涉及到对原有大中的一些资产设置。新大中是07年的7月31日成立的，成立了五六个月的时间，网络和品牌的转让大中这边已完成相关工作，所以这个过程，实际上也为我们的交易做了提前的铺垫。新大中拥有的是大中的经营性资产，就是门店网络和相关支持零售的体系。

　　引入第三方为过渡所需

　　记者：此次交易为什么没有采用股权加现金的支付方式，而是全部采用现金？为何引入第三方独立公司，是否出于规避风险的考虑？

　　陈晓：为什么全是现金没有股票？实际上这也是最近传闻中比较多的所谓卖方的核心条款，这个核心条款可能(对收购方)也会有挑战。对国美来说，在今年5月份融资近65亿，这30多亿的现金对我们来讲并不构成压力。那么卖方肯定是想更早地得到这笔钱，所以大家可以关注到，在这次的整个交易安排里面，我们都没有涉及到对大中而言的(安排)，这是为什么用现金的一个原因。当然，用现金跟股票对我们的投资者来讲没有什么影响，更符合上市公司投资者的需求。

　　之所以采取以第三方的交易方式，是考虑到股东和投资者的利益的一个过渡性的安排，其主要原因是通过全面委托经营管理的方式，将大中电器整合和经营好，在适当的时候，按照国家相关规定履行报批手续，再将优质的资产装入国美电器上市公司。其次是考虑到卖方希望尽快完成交易的要求。而且国美电器未来在完成第三方收购的时候，确实需要得到一些政府相关部门的批准，需要时间。

　　采取双品牌整合策略

　　记者：收购大中后，国美如何对大中电器进行整合？大中的管理团队怎么安排？是否会弱化大中品牌？

　　王俊洲：国美将本着有利于市场的原则，采取不同的整合策略。在北京市场，国美电器与大中电器将采取双品牌和两个管理团队分别管理的方式。这种模式是模仿上海国美和上海永乐的一种模式，因为在上海地区我们的整合效应和协同效应得到了充分的发挥。

　　大中电器在北京市场以外的门店，其托管和整合工作将由国美电器当地分公司负责进行。

　　大中的品牌在北京有强势地位，是这次交易重要的资产构成，我们完全没有弱化的道理。当然，针对重叠比较严重的地区，我们会调整，迁出一些，关闭一些，这都是今后运作中的正常事情，现有网络的优化是我们今后要不断调整的问题。

　　记者：现在整合是否已经有了时间表？

　　王俊洲：整合的前提准备工作正在进行。整个资产的盘点工作会在下周全面展开，整个经营活动正常化我们计划在20日以前，最晚不超过12月25日会全面开始。

　　本报记者　王海艳　北京报道

　　■背景

　　国美全面托管大中电器

　　国美电器总裁陈晓在发布会上透露了国美收购大中电器的详细流程。国美电器(HK0493)通过其附属公司天津咨询出资36亿元，以委托贷款的形式给独立第三方战圣管理公司收购大中电器全部注册股本。随后天津咨询再与战圣投资达成协议，今后大中电器的经营管理将交由天津咨询，并且战圣投资授予天津咨询大中电器购股权，以向战圣投资收购大中电器全部或部分股权。由此，国美得到了大中电器的独家管理与经营权，而且国美也获得了对大中电器股权的独家购买权。

　　而最终的购买价为36.5亿或36.5亿加上至股权购买日独立第三方公司即战圣管理公司已支付的利息减去此期间已分配的利润(扣除管理费前)，两者之高者。在适当的时候，按照国家相关规定履行报批手续，再将优质的资产装入国美电器上市公司。至此，家电连锁业悬而未决的大中电器花落国美终于尘埃落定。　王海艳

　　三家电器连锁门店对比

　　　全国门店数 北京门店数

　　国美1009家　56家

　　苏宁600家　 40家

　　大中81家61家