工商银行：金融股龙头 或将再起强势

机构：国海证券
最大的权重板块银行股经过连续回调与周一大幅下挫后，周二普遍出现止跌信号，房地产股短线超跌后纷纷反弹，前期领涨的钢铁板块再趋活跃，周二量能急剧萎缩，倒锤子小阴线或是“启明星”，短线强势反弹可期。

近期大盘持续回调，主要是管理密集宏观调控政策所致，银行与地产股是大盘下跌的最主要动力。解铃还须系铃人，银行作为最大的股指权重板块，其表现相当程度决定了大盘的表现。尽管周一银行股普遍大跌，房地产指数暴跌5.55%，龙头万科接近跌停，但周二银行股全日表现平稳，万科早盘低开快速翻红，表现稳健，表明近日主要做空品种已经“解铃”。与此同时，前期强势板块的钢铁股，周二尾盘再现强势，宝钢、唐钢和武钢尾市放量上涨，有望再起强势。在周三解冻资金推动下，或成为带动大盘上涨的又一股力量。据周二有关媒体报道，股指期货方案已经上报国务院，股指期货时间表也逐渐明朗，金融股作为股指权重最大的板块，在股指期货中具有突出意义。工商银行（601398）是金融股龙头，将倍受主流资金关注。

金融股受益于人民币升值，在股指期中地位突出。资料表明，金融股是基金最为集中的板块之一。我们认为，在人民币升值周期与牛市环境中，银行股必将成为主流资金追逐对象。工商银行完成A+H股上市后，资本实力和国际市场形象得到了明显提升，至2006年末，资本净额达到5,308.05亿元，核心资本净额达到4,620.19亿元，资本充足率和核心资本充足率分别达到14.05%和12.23%；总市值超过2500亿美元，成为A股市值最大的上市公司之一，也是亚洲最大的上市银行，并跻身全球排名前三位的上市银行。工商银行目前拥有16997家境内机构，98家境外分支机构和遍布全球的1326家代理行，拥有241万户法人客户和1.7亿万名个人客户，个人存贷款市场份额分别为15.0%和19.7%，公司在贷款与存款余额上遥遥领先。在巩固公司存贷款业务市场领先地位的同时，大力发展投资银行、现金管理、公司理财、企业年金、金融衍生产品等新兴高端公司银行业务。公司积极在代理保险、资产托管、现金管理、电子商务等方面的银保合作，至2006年底，公司与国内外22家保险公司签订了全面合作协议，首家推出“网上保险”服务。稳步推进银证、银期在融资、结算、代理、存管等方面的业务和产品创新，与129家证券公司、162家期货公司开展业务合作。提升银行同业合作水平，与国内60家银行机构正式建立了代理行关系，支付结算代理业务和代理清算业务规模继续扩大。拓展银政合作空间，“银财通”、“银关通”、“网上银财通”和“银税通”业务已成为市场优势品牌。截至2006年末，托管资产总额4,634亿元，增长117.3%；其中，托管证券投资基金资产2,684亿元，托管基金份额市场占比32.13%；托管保险公司、企业年金等委托资产1,847亿元。托管合资格境外机构投资者（QFII）4家，荣获香港《财资》杂志“中国最佳托管银行”。另外，公司借助中国崛起，积极拓展国际业务的同时，也展开全球并购，相继收购印尼哈林姆银行90%的股份、澳门诚兴银行79.93%的股份和南非标准银行20%的股权，将为公司继续做大做提供动力。

二级市场来看，工商银行是金融板块无可争议的龙头，在股指期货中具有突出战略意义。今年下半年以来，主流资金建仓迹象明显，工行分别在8月上旬和10月上旬以放量涨停方式上涨，大涨后量能稳定，经验上属于主力拔高抢筹。该股整体形态明显强于大盘，当前60日线仍呈上移状态，周二低点与11月底的低点相近，构筑双底的可能性极大，可适当关注。

国海证券 王安田

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