内资战略并购渐成趋势

　　昨日，普华永道发布名为《企业并购岁末回顾与前瞻》的报告指出，中国并购市场中，内资交易活动在２００７年前１１个月呈现强劲持续增长的势头，内资交易总量增长了１８％，达到１７００余宗，交易金额增长了２５％，总值超过８００亿美元。

　　此前，外商直接投资是并购增长的主要驱动因素，但从２００６年开始，内资交易占主导地位渐成趋势，而且这种趋势将在未来几年中持续。当前，国内战略并购、私募股权基金并购和海外并购主导了中国的并购市场。

　　海外并购成倍增长

　　虽然迄今为止，中国内地的海外并购活动主要为少数股权收购，例如中国工商银行投资南非标准银行５４亿美元，国家开发银行投资英国巴克莱银行３０亿美元，以及中国投资有限公司投资百仕通集团３０亿美元。但是，２００７年中国的海外并购交易额依然实现翻番，达到１６４亿美元。

　　普华永道并购业务合伙人鲍德伟表示：“在过去两年中，我们一直预计海外投资将成增长趋势，现在已经看到一些高额交易。海外投资在今后１２个月中将出现起伏，但我们预计会有一两宗大额交易出现。我们坚持早些时候提出的观点，就是海外投资活动到２０１１年将增长到２００６年的１０倍。”

　　此外，私募股权基金继续在中国稳步增长，２００７年以来，已宣布的交易达１４０宗之多，与２００６年的１１０宗交易量相比有显著增长，交易总额也从５７亿美元增长到１０６亿美元。其中，上百万美元的大宗交易包括百仕通集团收购蓝星集团２０％的股权。

　　“私募股权基金在中国一直备受关注。２００７年最大的交易业务出自进入中国市场相对较晚的私募股权基金，而且我们将会看到更多基金公司进驻中国。”鲍德伟同时指出，“美国次级债导致的信贷危机几乎没有对私募股权基金在中国的并购活动产生影响。与在美国和欧洲等更发达的市场相比，私募股权基金在中国的交易较小、较保守，国内的贷款机构，包括国有银行乐于为并购提供融资。美国次贷危机的影响将持续到２００８年，因为在美国本土市场交易的减少，我们预计私募股权基金将会把资金和人力转向亚洲，交易活动将继续增多。”

　　强劲势头将持续

　　目前，在并购市场显示强劲增长势头的行业是金融服务业、房地产业、制造业以及采矿业。某些行业特有因素发挥了推动作用，例如证券公司正在进行重组和资本补充，对自然资源的强大需求驱动采矿业的交易增长，以及各个行业内的整合。

　　普华永道企业并购部合伙人谢韬指出：“内资交易量持续增长由机遇、流动资金、政府支持三个主要因素驱动。由于公司纷纷寻求重组、扩大规模和发展新市场，中国经济的全面增长促进了并购市场的活跃性；股市、自有资金、以及银行借贷继续为交易融资提供充分资金流动性；政府仍然支持内资并购，并继续在国有企业的重组中发挥作用。”

　　普华永道预计，中国全面的并购活动在２００８年将保持强劲的增长势头，并且将会看到一些引人注目的海外交易。