证券时报记者付建利
本报讯日前,国内首家资产管理公司控股的基金公司???信达澳银基金首度发布其年度投资策略报告。报告认为,面对中国股票市场整体仍然高估的局面,寻找并持有持续成长型公司是根本的解决之道。
信达澳银认为,经过国际比较,A股市场存在结构性估值问题,但是其中持续高增长的企业仍然有长期投资价值。一些周期性、波动性大的行业的PE水平高出平均水平,例如农业、煤炭、航空、有色金属等,这些行业缺乏对抗经济波动的安全边际。处于行业估值低段的行业主要是钢铁、公路、造纸包装、建材、贸易、医药、汽车及配件等,这些行业值得留意。同时指出,A股市场以2007年盈利计算的PE水平仍然达35.4倍。如果2008年上市公司的盈利无法达到预期的增速,则市场的继续下探将难免,这是市场目前最现实的风险。
面对中国股票市场整体仍然高估的局面,信达澳银认为,寻找并持有持续成长型公司是根本的解决之道。具体来看,中国的未来之星将主要在以下领域产生。
首先是在充分竞争的环境中发展、壮大的本土消费品牌;其次是具有比较优势和全球竞争力的先进制造业,例如造船、工程机械、机电、家电、纺织服装、电信设备等;再次,信达澳银认为中国的金融服务业仍然有巨大的发展空间;此外,信达澳银认为新科技、新应用是未来成长空间最大的科技领域,一些国内的科技企业已经成了全球重要的竞争者,新的应用以及新技术与传统行业结合产生的新的商业模式,催生了一些中国成长最快的企业;最后,信达澳银认为随着经济的发展和国民收入的提高,一些不可贸易品,例如稀缺地段的地产、悠久的品牌会变得更为稀缺,其增值的速度会远快于平均物价上涨的速度。
信达澳银同时指出,经过了近期的大幅下跌,A股市场的风险已经降低。按2008年盈利计算的沪深300指数的PE为26.57倍左右,虽然仍明显超出其他成熟市场以及新兴市场,但中国经济增长势头是最强的,对股价起到较大的支持作用。
在一个较长的时间里,信达澳银基金投资研究团队主要看好大消费行业和先进制造业;基于行业的盈利前景和估值水平的合理性,2008年看好银行、房地产、零售、家电、汽车、钢铁等行业。
(来源:证券时报)
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