2007年全球商品期货:大宗商品的“牛市盛宴”

　　40万亿元。

　　这是业内权威人士对2007年国内期货市场交易额的估算，相比去年的21万亿元增长将近100%。2007年度国内期货市场整体呈现出一片繁荣景象。新品种的不断推出、股指期货即将推出的强烈预期，进一步扩大市场容量，成交及持仓量均创出历史最高水平。

　　2007年，全球经济的强劲增长，新兴国家特别是“金砖四国”经济表现更是出色，使得从石油、黄金到有色金属、农产品在内的大宗商品市场在基本面上得到了支持。年初有业内专家预言“大宗商品价格将形成百、千、万的格局”，即国际石油达到100美元，黄金达到1000美元，铜上涨到10000美元。

　　经过一年的跌宕起伏，国际油价最高与100美元相差无几，黄金也轻松跨过了800美元大关，而铜价则曾在8000美元徘徊许久。

　　农产品：年度明星

　　“农产品尤其是豆类期货当仁不让成为本年度明星品种。”

　　神华期货公司投资研究中心总经理方煌接受中国经济时报记者采访时认为，农产品呈现出单边牛市行情，老百姓会有深刻体会，以猪肉价格高涨为代表的农产品全面上涨。而豆类期货表现尤为突出。受全球大豆减产的基本面支撑，国内外大豆期货价格再次受到商品基金的亲睐，2004年历史高点瞬间被踩在脚下，下半年虽然受到国内调控的打压，但此轮超级牛市尚无结束的迹象。总体来讲2007年全球大豆期货行情演绎“三部曲”：年初至6月底的震荡盘升、7月初至8月中旬的宽幅震荡、8月底至今的屡创新高。其间美盘大豆由663.6美分飙升至1127.4美分，大连大豆由2700元涨至4508元。

　　作为龙头产品的大豆表现突出，下游的豆粕、豆油也表现抢眼。对于另一重要品种玉米的表现，海通期货研究中心高级分析师董淑志接受本报记者采访时分析道，除了在7月中旬由于因次级债而出现短暂低迷外，整个07年度还是表现为上涨，其中美国新能源政策的刺激因素较大。

　　“农产品的大幅上涨，原油价格的高涨是最大推动因素。加上美元贬值，能源概念的炒作都是不可忽视的因素。”董淑志认为。

　　有色金属：高位震荡

　　相比于2006年的爆发式上涨，2007年的有色金属市场则处于高位震荡调整期。

　　“次级债”成为2007年度国内国际期货市场一大关键词。受此拖累，国际金融市场一度陷入恐慌。方煌认为，以铜为代表的有色金属产品，作为工业经济的排头兵，首当其冲受到次级债危机的影响。LME三月期铜年内曾三次冲击8000点大关均无功而返，悲观情绪仍在持续。作为全球最大的铜消费国，中国的调控政策以及经济运行轨迹在一定程度上仍会主导铜市演变。

　　鑫国联期货副董事长洪江源认为，相对于其他金属品种的急涨暴跌，铝价在2007年稳步盘跌，内外盘年度跌幅均为12%，整体上行情缺乏方向，市场走势扑朔迷离。中国氧化铝与电解铝产能巨幅扩张，年初引发市场过剩的担忧，但因中国消费超速增长而化险为夷，1-2季度铝市在震荡中探寻着方向；3季度次级债危机推动铝价大跌，市场再度担忧消费前景，但事实证明只是结构性需求萎缩。

　　“锌是2007一大看点。”董淑志分析道，今年年初上市的锌只充当了一回“半程冠军”，下半年由于产能扩张过快，供应较大导致锌价急速下挫至19000元每吨左右。似乎有步“铝”后尘之势，铝刚上市时也是一路高歌，后来由于产能扩张过快，导致铝价急剧下跌。

　　镍价的轨迹则如同“坐过山车”一般大起大落，在LME低库存和基金的疯狂炒作下，LME镍价曾创下近5万美元每吨的天价，国内价格也超过40万元每吨，但好景不长，随着LME库存增加以及市场投机降温，镍价急速滑动至27000美元每吨。

　　能源：高高在上

　　2007年1月，WTI原油期货价格一度跳水，月均价跌至55.28美元每桶。当时有经济学家乐观地认为，原油价格将下降到30美元每桶左右的水平。但是低油价的日子没过多久，油价就开始飙升。4月，WTI原油期货均价突破60美元每桶；7月，达到72.72美元每桶；10月，达到83.02美元每桶；11月均价终于达到94.76美元每桶，到100美元每桶只有咫尺之遥。

　　方煌认为国际原油市场的高速上涨是一系列原因造成的：一是供需紧平衡是促使油价大幅上扬的中坚力量。相比前两年基金炒作对市场影响度大于原油供需因素而言，今年供需紧平衡成为影响当年油价走势的重要因素。二是宏观经济走势的不确定性使得油市避险功能突出。受次级债危机的影响，全球股市的集体下滑，汇市巨幅震荡，都使得资金避险需求凸显。作为传统避险功能突出的两大市场，国际原油期货和黄金期货受益匪浅，这两大品种也成为2007年国际资本市场最耀眼的明星品种之一。三是美元贬值再度成为油市焦点所在。美元贬值作为推动自2001年开始的商品大牛市上扬的重要因素。随着2007年美元指数跌破80以来，因美元指数持续贬值引起的商品价格上扬，也成为今年油价持续上涨的重要推动力所在。四是OPEC的决议、伊朗核问题、夏季飓风等传统问题，也在今年的油价上扬过程中扮演了重要角色。由于美元贬值使得OPEC各国美元资产大幅缩水，其今年迟迟不愿通过增产来压制油价的表现令油市获得支撑。此外，虽然2007年的飓风并未对油市产生重大影响，但飓风将是夏季油市永恒的炒作话题。

　　相对于油价的飙升，2007年国内橡胶呈现高位区间运行态势，季节性涨跌规律再度构成全年行情的主要特点。自2006年上半年创下历史纪录高点之后，天胶回吐了牛市整体涨幅的50%。此后，沪胶自16800元的位置发力上攻，一直涨至24000元，涨幅近7000点。7月份在18000元附近获得重要支撑，随后需求推动，胶价震荡回升至11月份的23000元附近，年底期间持续在21000-23000元区间内窄幅波动。

　　上海大印石油投资公司王伟波认为，供需形势是决定胶价变化的最主要因素。根据国际橡胶研究组织(IRSG)数据显示，2007年全球天然橡胶的产量将达到973万吨，同比增长0.6%，全球天然橡胶的消费量将达到938万吨，同比增长1.7%，供应盈余基本上接近35万吨。国内天然橡胶生产基本正常，其中云南产区由于不利的天气条件减产3000吨左右，海南基本与去年持平。来源：中国经济时报 (来源：中国经济时报)