世行下调人民币购买力水平

　　世界银行公布了《国际比较计划》（ICP），报告承认此前高估了中国的GDP，并下调了中国的购买力水平。

　　兴业证券：

　　此前世界银行的购买力评价估值一般是基于1987年的数据，当前以2005年的数据为基准，可以更好地反映当前情况。

欧美国家一直以购买力评价为依据认为中国的实际汇率被严重低估，因为中美之间约1：2的购买力水平比率远较当时1：8.2的中美汇率高很多。而从目前的购买力水平来看，人民币的均衡汇率远没有想象的多，这将在远期降低外界对人民币的升值预期。从近期来看，新的PPP结果并不会影响目前的汇率水平，因为以PPP为均衡汇率理论的本身就存在缺陷。汇率由某一货币的总需求决定，而对外贸易的资金需求只是其中的一部分，PPP并不能反映一国货币的“真实”汇率。

　　由于当前金融格局仍以间接融资为主，风险更多集中在银行体系。加之美国和世界经济有放缓风险，外需受到较大影响，因而我们预计人民币升值幅度仍将根据金融和经济状况适度加快，对美元最终升值区间将在1：5-6之间。