汽车业：明年销量增幅趋缓　买入4只股

　　2008年汽车行业销量仍将保持适度增长，尽管将会受到上游原材料上涨，下游定价能力趋弱的劣势影响，但是行业利润仍将维持一定的增长速度。我们建议，掌握各个子行业的特点，紧抓四大投资主题的投资策略。

　　行业发展增速趋缓

　　预计2007年汽车行业销量将会突破800万辆大关，行业发展趋势良好，从发达国家汽车工业的发展历程来看，我国正处于行业快速发展的中期，未来几年行业仍将不断发展。然而我们判断，随着行业销量基数的不断提升，销量同比大幅增长的可能性正在逐渐降低。

　　突破1000美元大关，汽车尤其是轿车消费的热情被高度点燃，行业销量同比增长达到了历史的高点，但是在进入成长期后，销量基数的不断提高，一线城市较高的汽车保有量以及道路交通状况压力较大，燃油价格不断提升等影响行业发展的内在因素，正在制约着国内需求长期保持快速扩大。

　　从国际汽车工业的发展史来看，汽车行业规模经济的特性导致厂商有着不断扩张产能的天然冲动，走出国门，需求国际化将是行业发展的必由之路。而目前我国自主品牌汽车制造技术与海外巨头相比仍存在着较大的差距，大批量出口海外市场的道路仍需时日。

　　业绩分化将悄然进行

　　根据我们的跟踪研究发现，自2003年汽车及零部件行业盈利能力达到历史高点后，毛利率由于降价、钢材等原材料价格的上涨而下滑，进而导致了行业净利率水平的降低。此外整车尤其是轿车行业每年降价幅度在4%左右的趋势并没有发生明显改变，这限制了行业利润空间的进一步打开。

　　然而，我国汽车行业正处于成长期，就行业发展演变的规律来看，此时将会由于供给与需求的结构性转变而带来竞争格局的转变，一批优势企业将会凭借市场份额的不断扩大，产品创新能力的不断提高而脱颖而出，在行业发展趋缓的条件下，我们认为投资这类公司将会带来超额收益的获得。

　　紧抓四大投资主题

　　在轿车行业发展确定性中寻求高成长。轿车行业在未来几年内将逐步进入成长后期，销量增长速度将趋缓，但是仍然存在较显著的投资机会，那就是在行业发展的确定性中来寻求具备核心竞争力的企业，以公司业绩的高成长来获得估值水平的稳定以及获取投资的超额收益，建议买入长安汽车（000625行情,资料,评论,搜索）。

　　市场分歧中，重卡行业的投资机会凸显。经过此前的调整，重卡行业上市公司的股价经历了深幅调整，已经具备了较高的安全边际。如果我们对于2008年市场的良好预期得以兑现，那么此时的投资标的更兼具了较高的投资价值，行业向好趋势明显，市场误解终将消除，建议买入。

　　最具国际比较优势带来客车行业高估值水平。事实上，在出口推动下的客车行业上市公司的高估值水平已经广泛获得了市场的认可，其中最为重要的理由是海外市场的突破有利于降低行业周期性波动的影响，行业龙头公司的投资价值明显，这里我们最看好宇通客车（600066行情,资料,评论,搜索）海外市场开拓的能力，建议买入。

　　产业链条逻辑下的零部件行业投资机会。在产业链条逻辑下零部件行业亦存在显著的投资机会。我们关于零部件行业的投资策略是：摘取皇冠上的明珠。我们认为优质零部件企业相较下游整车厂商而言，由于其在某一细分领域具有强势的垄断地位，产品辐射面更广，盈利波动性更小，能够充分享有下游行业所带来的高成长，是更加优质的投资标的。具体而言，福耀玻璃（600660行情,资料,评论,搜索）充分分享轿车行业的高成长；威孚高科（000581行情,资料,评论,搜索）则是重卡行业欧III标准实施最大的受益者。 (来源：华泰证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。