彩电业大佬陈伟荣“复出” 携宇阳控股赴港上市

　　12月21日,沉寂了七年之久的彩电业大佬陈伟荣现身香港联交所,为他创办的宇阳控股(0117.HK)上市融资做现场推介。

　　陈伟荣于1994年至2001年曾任康佳集团董事总经理,此间带领康佳走过从十余亿元迈进百亿元的辉煌历程,与其华南理工大学同学李东生(李东生新闻)、黄宏生(黄宏生新闻,黄宏生说吧)一同被誉为"华工三剑客"。

　　"一个国有企业的高管不一定能做到从无到有的创办一个民营企业,离开康佳后的近七年是我最劳苦的一段经历。"面对媒体,陈伟荣连连感叹。此次复出,陈携其创业7年之久的宇阳控股登陆香港联交所主板,筹得资金1亿港币。

　　二次创业

　　宇阳控股创办于2001年,由陈伟荣控股,多个自然人参股,此后2003年12月,联想进入宇阳,持股8.96%(上市后此比例摊薄到6.73%)。

　　宇阳控股的核心项目是从事片式多层陶瓷电容器(MLCC) 制造,同时于2005年进军手机产业。片式多层陶瓷电容MLCC是广发应用的新一代电容产品,与传统电容相比具有体积小、容量大、效率高、成本低等优势,国际著名研究机构Paumanok数据显示:"MLCC已经成为终端产品试用的最主要电容器门类,产值占电容器总产值的42%。"

　　在康佳的时候,陈伟荣就发现虽然中国逐步建立起完整的传统电子元器件配套企业,但是所有片式电容器都从日本进口,价格相当昂贵,遂产生念头进军MLCC行业。

　　据宇阳控股执行董事霜梅透露,内地生产高端MLCC的厂家不足5家,MLCC业务的竞争对手主要是日本同业,现公司产品有60%销往海外市场,40%为内地市场销售。在有关同质产品的价格上较日本同业便宜30%,具有明显的价格优势。

　　目前,宇阳控股的销售对象多为摩托罗拉、西门子、爱立信、索尼、联想等IT厂家,2007年产销220亿片,销售额突破2亿元。并计划2008年将产能扩大至450亿片,2010年突破700亿片。

　　陈伟荣介绍,公司未来会致力于发展MLCC业务,该业务将成为其支柱产业。截至2007年9月底止首9个月中,该业务的毛利约4,468.9万元人民币,毛利率27.2%。据公司招股资料显示,2004年-2006年度,宇阳控股的综合毛利率分别为8.7%、15.%及15.6%;其中,MLCC业务在此3年间毛利率分别为29.5%、22%及29.2%。

　　此次宇阳控股融来的资金也基本上都投入到MLCC项目。据招股资料介绍,公司拟发行1亿新股,招股价每股1.3元,其中10%为公开发售,90%为国际配售,拟集资1.3亿元,净集资1亿元。其中的5,900万元用于收购MLCC生产设施,1,200万元提升MLCC产品研发能力。

　　解决现金流

　　"我们的目标是要做到全球MLCC行业龙头企业,而MLCC项目投入规模大,技术研发门槛高,因此,发展前期资本需求量大。"陈伟荣说,"为了解决现金流问题,宇阳在国产手机整体萎靡的时候进入手机产业。"

　　陈伟荣在离开康佳的时候曾给自己制定的原则就是"三年不与康佳同业竞争。"2004年底,宇阳的MLCC项目刚刚完成从研发到产业化发展的转型,企业就开始面临配套厂商也开始进入同业竞争,宇阳研发后续资金紧张的危机,陈伟荣开始"不得不将眼光投向终端产品。"

　　2005年,宇阳在整个行业最艰难的时候进入三四线的县镇农村手机市场,2005年,宇阳旗下的亿通手机销售量为100万台,2007年销售超过200万台,其2005年及2006年度毛利率分别为13.7%及10.7%。今年前9个月时间里,手机业务毛利约4054.6万元人民币,毛利率为10.1%,纯利润大约维持在3.5%?4%之间。

　　事实上,由于MLCC产业本身的市场存量不大,即使做到最大超过1000亿片,其销售额也不过10亿元。因此,在以MLCC为利润贡献依托的前提下,发展手机业务,显然是为了配合财务需求。

　　陈伟荣坦言,虽然手机制造业务毛利率较低,但企业要做大就一定要有现金流和营业额,这些都是投资者所关心的财务数据。且手机产业投入量很少,资金占用成本低,资金周转快,可以支援MLCC的发展。

　　此次公司实现融资后,除了大量投入到MLCC项目中外,还将花费900万元收购移动手机生产设施、900万元加强营销、销售及分销EY品牌移动手机、600万元收购适用于 3G 移动手机的解决方案。

　　陈伟荣表示,此轮上市融资后,宇阳将进入快速发展阶段,未来派息比例将不少于30%。他预测今年盈利为6,800万元,预期市盈率为7.4倍。