春季行情已悄然展开

　　在连续上涨了两个百点大阳线之后，上周五沪指再度强势上攻，站稳了５０００点，最终突破了５１００点，站上３０日均线，收盘上涨５８．２４点，涨幅为１．１５％，形成三连阳看涨组合。成交量同步放大，沪市金额超过了千亿元的水平，表明增量资金正在大举流入市场。

而且个股大面积普涨，活跃度大幅增加，盈利效应也大面积出现。因此，可以得出结论，２００８年的春季行情已经悄然展开。

　　上周五的上涨是在加息利空出台的背景下出现的。央行１２月２０日宣布，为贯彻从紧的货币政策，自１２月２１日起调整金融机构人民币存贷款基准利率。央行此次加息是结构性的，主要有四大特点：一是贷款利率的上调幅度低于存款利率，即一年期贷款利率上调０．１８个百分点，一年期存款利率上调０．２７个百分点。二是长期贷款利率不变，即五年期以上的贷款利率不变。三是活期存款利率下调０．０９个百分点。四是一年以内定期存款利率上调幅度较大，其中三个月期存款利率上调０．４５个百分点，六个月期存款利率上调０．３６个百分点。加息的目的是为引导公众通胀预期、发挥价格杠杆调控作用，以贯彻从紧货币政策，防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。从前期的政策来看，在提高存款准备金率、中央经济会议调整货币政策从紧、银监会和央行出台第二套住房政策等利空之后，也只剩下加息这一条利空了。也就是说，虽然加息会导致资金的减少，增大资金的成本，但在前期的利空打击下，市场已经持续出现了大幅度的下跌，消化了利空消息的影响。因此在目前阶段，加息将成为２００７年最后的利空，即利空出尽就是利好。

　　从盘中看，资金大举进场的迹象非常明显，个股活跃度大幅增加，接连突破中长期均线的个股大量增加，放量启动的个股带来了短线的赚钱效应，越来越多的场外资金开始进场。同时，板块效应开始明显出现，医药板块、造纸等前期强势板块继续勇创新高，呈现全面启动的态势。天药股份、华北制药等创出新高，晨鸣纸业、博汇纸业、美利纸业等中阳突破，银行板块止跌企稳底部走强，地产板块不再下跌，钢铁板块强势依旧，有色板块箱体底部支撑明显，整个市场呈现的是全面开花的格局。而且，沪市成交量再度突破千亿元大关，配合了个股的活跃。而资金大举流入的最根本因素是，虽然有紧缩政策，虽然国际市场动荡不安，但Ａ股相对封闭，国内流动性过剩而投资渠道有限，导致资金成本偏低，Ａ股估值水平存在长期持续的系统性偏高，但仍有进一步扩张的可能性。尽管未来的盈利增速有所放缓，但是可持续性更高，且有超预期的可能性，这就必然导致资金的大规模回流。也就是说，前期的下跌只不过是牛市中的小小浪花，在多空进行激烈争夺之后，多方仍将占据市场主动权，未来牛市仍可期待，投资者仍可继续享受牛市的盈利空间。

　　笔者认为，虽然个股普涨，但最大的热点仍是与人民币升值有关的行业板块，以及与通货膨胀密切相关的行业，如造纸、航空、医药、食品、钢铁和有色等，以及在年末业绩预增个股。笔者认为，上市公司的增长速度和趋势将成为未来的最大特点。牛市的最根本因素，就是上市公司的业绩增长。因此，投资者在未来操作中，可重点关注医药、造纸、航空和有色等大行业中的龙头品种。同时，也可继续关注一些低价的具有真正题材的超跌股，往往会有意想不到的盈利。

　　

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