东风汽车：未曾大幅反弹的潜力股

机构：慧远保银
这几天的股民一改愁眉苦脸开始露出了笑容，不为别的就是这几天行情反弹的好，今天更是放量大涨，连老熊一族的中石油也发力了。人家说量比价先行，今天的成交量创出了1400多亿的近期天量，看来大规模的反攻开始了。

不过也有人苦恼，好股票都反弹了好多了才如梦初醒。有没有既安全又有潜力的股票呢？有，就是我以前提过的东风汽车。

这家公司最近搞了个投资者见面会，让我们了解了他的最新概况。

1、公司目前业务情况。公司的业务主要包括三个方面：（1）轻型商用车业务；（2）持股51%的郑州日产SUV、皮卡以及MPV业务；（3）持股比例50%的东风康明斯发动机业务。目前SUV和发动机业务盈利能力较强，2007年上半年两块业务的毛利率分别为20.1%、22.51%；轻型商用车业务的毛利率为6.98%。2007年得益于我国商用车市场的快速发展、SUV市场的高速增长，公司前三季度实现营业收入99.96亿元，同比增长29.63%，归属于母公司的净利润3.91亿元，同比增长21.02%。前三季度摊薄EPS0.20元。

2、公司现有市场地位及发展亮点。1999－2006年轻卡行业年平均增长率为13.8% ；同一时期DFAC轻卡年平均增长率为31.2%；DFAC高于行业平均增速2倍有余。1999年公司市场占有率第5，2006年跃升至第2位。公司的发动机产能由1999年的6万台提升至2006年的18万台。共提升了3倍。

07年1-9月，公司本部实现汽车销售8.61万辆，郑州日产实现销售2.88万辆，分解目标达成率分别为107.34%和108.38%。出国车、工程车、客车及底盘同比增幅分别为53.31%、30.78%和29.55%，增长显著。发动机1-9月完成10.33万台，同比增长44.49%；1-9月非东风市场销售4.8万台，市占率（柴油发动机市场）上升至46.46%。非东风市场发动机销售占比的提升以及郑州日产的销量、利润快速增长是公司的亮点。未来公司将继续拓展这两方面的市场，并且进一步提升轻型商用车方面的盈利能力。

3、公司未来发展规划。在轻型商用车方面，公司形成“1+4+1”的事业单元。两个“1”分别指公司的轻型载货车事业、中高档皮卡/SUV/MPV事业。其中轻型载货车事业以汽车分公司、车厢分公司为主要生产、装厢基地，以东风裕隆为销售公司。后者则以郑州日产为主要业务载体。“4”分别指公司的客车/客车底盘、工程载货车、皮卡、境外出口业务。

公司的销量目标：2009年汽车产销达到20万辆。 2011年轻型商用车产销达到30万辆，赢利水平行业领先，继续向专业化、规模化、国际化的轻型商用车公司发展，并最终成为行业最具竞争力的LCV制造商。

发动机事业规划：随着DCEC产能的提升，DFAC发动机业务向上延伸到13L,向下拓展到3L,以技术领先战略从根本上改变轻型商用车和柴油机同质化竞争的局面，成为国内主要柴油发动机制造商。

财务状况方面，从现金流分析，公司的资金回笼良好，财务费用为负，这是很不错的。公司资产负债比例合理，存货比较少，说明产销两旺，偿债能力较强，

公司的前10大股东有9家基金，还有QFII，其中有不少都是新近的。

通过如上分析我们可以看出公司在产品生产，经营方面是良好的，发展有后劲。他的业绩虽然不像宝钢那么优秀但是目前8.36元的股价还是很有投资价值的，众多机构也在其中。从技术上看，形态上构造了个圆弧底，短期均线开始多头排列，成交量也开始放大，但是总体涨幅不大，又在60天线处有阻力，估计还会回落一次，正是介入良机。

作者：慧远保银?启明星 www.qingbao123.cn

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