明年银行板块最多能涨50%

　　2007年，我国银行业在紧缩中快速增长，全年贷款有望增长17%，净利润增长60%。

　　2008年货币政策走势将是“从紧”，央行将综合运用加息、上调存款准备金率、公开市场操作、窗口指导等政策工具紧缩信贷和多余的流动性；同时继续推动金融产品创新，促进银行业务转型；逐步扩大人民币汇率浮动区间，加快人民币升值。

　　我们认为，2008年驱动银行净利润增长的将是以下六大因素：1.净利差平稳或略升；2.信贷成本继续趋于下降；3.中间业务持续快速增长；4.费用收入比逐步降低；5.两税合并带来税负减少；6.贷款增速下降。2008年银行贷款增速虽然较2007年下降，但我们预计其实际增速仍将达14%左右，因此银行贷款增长仍将是支持银行净利润增长的基础。

　　综合分析，我们预测2008年银行业净利润增速为43％。

　　从估值来看，我国银行股仍具一定优势。若以亚洲主要国家地区平均PEG的0.9至1倍作参考，2008年我国银行股价大约有35%~50%的上升空间。

　　我们维持对银行股增持评级。其中，国有大行与股份制银行各有优势，具有较大的投资机会；而城商行则面临一定的考验，具体机会有待进一步观察。

　　■五大投资主题：人民币升值、综合经营、金融创新、并购扩张、大市值溢价。

　　■个股推荐：在股份制银行中，我们重点推荐深发展、浦发、招行，以及民生银行、兴业银行；在大行中，重点推荐工行，交行、建行、中行；组合推荐“深发展、招行、浦发＋工行”。国泰君安