国泰君安最新发布的报告预计,2008年证券市场市值、交易额和承销额均有望实现20%甚至更大的涨幅。在传统业务保持增长、创新业务稳步扩容的“双料”保证下,证券行业明年的景气度还可能进一步提升。
今年前三季度,上市券商营业收入和净利润同比分别增长10.4倍和30.8倍,证券业成为国内增长最快的行业。
“明年在市场规模快速扩容、制度创新密集推出的背景下,证券市场的交易额仍能保持稳中有升的增势,”国泰君安认为,只要明年换手率仍保持在5倍左右的水平,股票交易额就不会下降,而明年5?6倍的换手仍是值得期待的。同时,明年在金融股密集发行、红筹和H股回归、创业板推出以及再融资渠道日益多元化的局面下,境内股票市场筹资额也可能继续快速增长。
国泰君安报告表示,明年股票市场容量的快速提升将有效抵御换手率下降,新股快节奏发行和限售股密集流通则将使流通股继续保持30%?40%的扩容速度,上市公司盈利增幅也可望保持在30%以上。在市场估值水平保持不变的情况下,即使全年换手率同比降40%?50%,即降到5倍左右的水平,交易额也不会萎缩。
而市场层次的日益丰富和制度创新的不断推出,也会使券商经纪业务的边界大大拓展,证券公司业绩对股票经纪业务的依赖程度在明年将明显下降。该报告提到,今年中小板ETF(行情净值)、权证交易额合计对券商经纪佣金的贡献在10%左右,明年创业板、股指期货(专题 论坛)和融资融券都可能推出,预计三者对经纪业务交易额的推动将超过40%,对经纪佣金的贡献度也将达到15%-20%。
此外,该报告还表示,在市场规模扩张之外,市场结构升级和行业管制放松将成为明年驱动行业增长的催化剂,国内证券公司有望形成从PRE-IPO、到IPO、再到后续的再融资和并购重组的完整业务平台,提升投行业务服务能力和利润空间,而股指期货推出后的年交易额将有望达到60万亿元、佣金贡献将在180亿元左右,约为股票交易佣金的12%。 (本文来源:上海证券报 作者:马婧妤)
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