太保成功上市 三大险企共演Ａ股“集结号”

　　昨日，中国太平洋保险成功登陆上证所，Ａ股保险板块再添新军。此次以先Ａ后Ｈ模式发行的太保首日高开５１元，之后最高冲至５１．９７元，在高点停留片刻便回落走低，最终收盘于４８．２１元。受其高开低走影响，其他两只保险股也走势疲软，中国平安下跌２．７２％、中国人寿下挫２．９２％。

市场人士告诉记者，太保超过５１元的开盘价偏高，虽然之后有所回落，但上涨空间有限，近期股价将以调整为主。

　　高开低走令人担忧

　　记者在一份针对中签太保新股的股民网络调查中发现，超过７成的股民表示将选择在５０元左右抛售手中的股票。一位散户留言道：“中石油的高开低走已经让人饱受教训，落袋为安才是大盘调整时期的操作王道。”

　　除了散户外，不少机构也认为太保上市首日价格偏高。国泰君安在此前参考中国平安、中国人寿新业务价值倍数，运用相对内涵价值法，预测太保２００７年底的评估价值为４５．３３元。而光大证券则预测太保上市后的合理价值区间在４２．６元至４４．３元。一位券商集合理财经理告诉记者，“由于新股上市首日涨幅５５％至６０％较合理，昨日太保涨幅６０．５７％，略显偏高，且目前大盘仍处于蓝筹调整中，从安全考虑，准备超过５０元抛售。”

　　中原证券分析师张刚在接受本报记者采访时指出，“从换手率看，将近５０％的数据表明太保受到市场基本认可，但昨日股价仍然有些偏高，短期内股价向上有难度。”张刚认为，由于近期大盘仍处于调整之中，大部分蓝筹股股价仍未走稳，因此在演绎了昨日的高开低走后，太保短期内股价也继续以调整为主。

　　值得注意的是，昨日市场中其他两只保险股走势低迷，中国太保、中国人寿双双高开低走，中国平安收报１０７．７２元，跌幅２．７２％；中国人寿收报５８．４２元，跌幅达２．９２％。张刚告诉记者，未来保险板块的走势将随大市进行调整，同样受太保股价偏高可能回落调整影响，保险板块短期内有下行风险。

　　对大盘影响较小

　　然而，昨日市场对于太保首日表现传出了不同的声音。东方证券保险行业研究员王小罡看好太保的首日表现。王小罡认为，在未来６个月，太保的价格，可能摸高至５５元左右。

　　从发行量来看，本次太保仅上市７亿股，以５０元均价、６０％的换手率计算，约需２００亿元资金承接。由于昨日起港股和美股均开始节日休市，Ａ股将成为热钱追逐地，在一级市场暂时没有新股发行的情况下，二级市场资金相对充裕。昨天仅沪市成交量就达到１４２９亿元，因此太保上市对资金面的压力很小。

　　其次，王小罡指出，以５０元／股计算，太保上市后总市值和流通市值分别为３８５０亿元和３５０亿元，占沪市总市值约１．４％，在沪市大盘股中排名第十位。尽管其上市后将提高金融股的权重，但由于流通市值小，即使发行不超过９亿股Ｈ股后，在上证所大盘股中盘子也不算大。

　　另外，中国太保本次Ａ股发行完成后，公司将尽快启动Ｈ股上市，Ｈ股发行将不超过９亿股，发行价格将不低于Ａ股发行价格。Ｈ股发行完成后，境外投资者所持有的Ａ股股份将在获得监管部门批准后转换为Ｈ股。

　　保险行业前景良好

　　在迎来中国太保的成功上市后，目前Ａ股市场保险股有中国人寿、中国平安、中国太保。虽然仅有三家，但从这三家保险行业佼佼者的上市表现来看，同样也能洞悉整个中国保险业的前景。

　　目前中国保险市场是亚洲仅次于日本和韩国的第三大保险市场，同时也是世界第九大保险市场。根据保监会数据，中国的寿险保费收入及财险保费收入在２０００年至２００６年期间年均复合增长率分别为２６．４％和１７．３％，成为世界上增长最快的保险市场之一。

　　然而，中国保险深度和保险密度明显低于世界平均水平，发展潜力巨大。２００６年中国寿险保险深度为１．７％，远低于４．５％的世界平均保险深度；寿险密度为３４．１美元，相当于世界平均保险密度３３０．６美元的１０．３％。２００６年中国产险深度仅为１．０％，低于３．０％的世界平均保险深度；产险密度仅为１９．４美元，相当于世界平均保险密度２２４．２美元的８．６５％。

　　国盛证券保险行业分析师指出，随着ＧＤＰ持续快速稳定的增长、保险深度和保险密度的提升、人口红利、居民消费升级，以及政府对保险行业的大力扶持，我国保险行业将步入快速发展时期，未来１０年保费收入年复合增长率将有望超过１５％。虽然前景良好，但该分析师仍然提醒投资者要关注股市短期波动以及汇率风险对保险股的影响。

　　

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